Aave于9月25日在Base上线Equities Hub，接受7种Coinbase股票代币作为抵押品，用户可借入USDC，借款额度上限为2100万美元。市场在周末仍开放借贷和清算，但股票关联价格馈送会沿用周五收盘附近的价格，直到周日晚上恢复更新。若股票价格在此期间大幅下跌，清算价格可能在馈送恢复时一次性调整，参与该借贷池的USDC供应者因此面临潜在坏账风险。
Aave Labs在9月25日表示，V4 Equities Hub已恢复运行。2100万美元是Mag-7借贷分区的借款上限，并不代表已有相同规模的贷款发放。该分区还设有3200万美元USDC供应上限，两项参数分别限制借款和存入规模，不能据此推断当前资金使用率。
周末价格馈送暂停，Aave市场仍可清算
可作为抵押品的代币包括AAPLc、AMZNc、GOOGLc、METAc、MSFTc、NVDAc和TSLAc；该专属借贷分区只允许借出USDC。为市场提出初始参数的风险顾问LlamaRisk表示，USDC供应者须主动选择参与这项股票代币抵押敞口，资金不会自动流入Aave的其他市场。
Chainlink的股票关联价格馈送结合标的股票价格与Coinbase发行方乘数。根据LlamaRisk设定的运行时段，馈送在美国东部时间周日晚8时至周五晚8时更新；周末及美国股市假期期间，价格将停留在最后一次读数。与此同时，Aave市场仍接受存款、借款和清算，股票代币也可继续在链上交易。
因此，抵押品价格在馈送暂停期间发生变化时，协议中的仓位健康度不会即时反映这部分新信息。USDC贷款利息仍会累积，可能在价格读数未更新时推动仓位接近清算线；若股票代币下跌，相关仓位可能要等到周日晚上馈送恢复后才显示为可清算。清算人收到抵押品后，也可能需要持有相关敞口，直到周一股票市场交易时段流动性改善。
抵押折扣与清算参数如何设定
7种代币的抵押因子介于65%至79%。LlamaRisk指出，在Aave V4中，该因子同时决定每种代币对应的借款额度和清算阈值。参数留出的折扣空间，旨在覆盖仓位进入清算状态后、清算人完成处置前可能出现的价格下跌，但并不保证能够覆盖未来所有市场变化。
LlamaRisk的压力测试参考股票历史非交易时段的价格变动，并假设预言机公布价格与市场价格之间可能出现0.5%的差距；模型还按USDC借款利率曲线最高年化24%的水平，计算最长市场休市期间的债务增长，并假设清算最迟在下一次正常股票市场开盘后5分钟内完成。各股票的抵押因子则结合历史最大跌幅和统计尾部估算设定。
LlamaRisk也指出，历史样本无法覆盖样本中从未发生过的极端跌幅。该市场的最高清算奖励为5.5%，用于补偿清算人偿还USDC债务后出售、赎回或对冲代币的成本。奖励能否覆盖实际处置需要，仍取决于清算发生时的价格和可执行流动性。
赎回资格与二级市场深度影响处置
被清算后取得B20代币，并不意味着持有人可以立即向发行方赎回。LlamaRisk的技术评估称，二级市场买家最初持有的是尚未完成归属流程的仓位，须经过发行方控制的归属程序后才能赎回。没有相应资格的清算人可以在Base出售代币、寻找具备赎回资格的交易对手，或在等待处置期间进行对冲；风险评估中提及的永续合约对冲路径属于模型选项，不代表每次清算都能获得足够交易容量。
LlamaRisk基于9月17日、即市场启用前的数据估算，若价格冲击控制在2%，各代币在Base上的卖出深度约为27万至108万美元。这只是特定日期的流动性快照，并不能说明9月27日实际可成交的规模。若需出售更多代币，清算人可能要拆分订单，或将代币转交给能够参与赎回的交易方。
如果清算所得足以偿还USDC债务，借贷池不会产生资金缺口；若重新开市后的价格跳空超过模型缓冲，或抵押品无法按预期价格和速度出售或对冲，坏账则可能留在该Equities Hub中。承担这一潜在短缺的是主动参与该分区的USDC供应者。现有风险文件讨论的是可能情景，并未记录已发生的损失；实际风险仍取决于未偿贷款、抵押仓位，以及价格馈送恢复时可用的市场流动性。
激活流程与治理安排
Aave Labs此前表示，此次激活以具有约束力的Snapshot投票为依据，并由Protocol Security Council直接解除已部署市场的暂停状态，无需为本次激活另行进行AIP或Aave Governance V3投票。随后，Aave Labs确认安全委员会已执行该操作。另有一项风险管理配置仍被描述为须经过AIP流程。