伊朗局势升级带动原油上涨，黄金承压跌至4230美元附近
近期伊朗与美国在中东的冲突升级，令全球油市供应风险明显上升，布伦特原油价格快速攀升，接近每桶102美元。同时，油价上涨刺激了通胀预期，带动全球债券收益率上扬，黄金价格则受制于上升的持有成本，出现调整，从此前高点跌破4300美元关口。此轮市场反应显示，当前利率上升的影响已在一定程度上压过了黄金的地缘政治避险需求。
美国对伊朗军事打击扩大，区域紧张态势加剧
本周美国在波斯湾地区对伊朗展开更大规模的军事行动，打击范围涵盖伊朗防空系统、雷达、海事设施、布雷能力及通讯基础设施。伊朗随即以飞弹和无人机攻击美国相关目标进行报复。此前美国总统唐纳德·特朗普曾警告称，伊朗若继续报复行动，将引发更强烈的反击。市场焦点已从伊朗是否回应转向美国是否将升级军事行动，双方可能陷入一轮循环加剧的紧张局面，进一步加大霍尔木兹海峡及波斯湾地区供应中断风险。
布伦特油价技术面看涨，突破94.83美元后关注102和104.23美元阻力位
从技术分析角度来看，布伦特油价自84.56美元起步强势上扬，突破了94.83美元的重要阻力位，表明此前自102美元下行至84.56的调整波段可能已结束，整体涨势重新启动。接下来油价若保持在4小时55周期均线90.10美元上方，将有望试探102美元的前期高点，继而关注104.23美元阻力（70.14至102美元涨幅的61.8%回撤位）。若进一步突破104.23美元，则显示市场开始计价更大规模的波斯湾供应风险，100%投影目标116.39美元也将浮现眼前。
黄金受制利率上升，跌破关键支撑区域后短线偏跌
黄金价格方面，自4697.07美元高点回落后，已跌破4324.23美元的关键结构支撑位（介于3942.43与4697.07之间的50%回撤点），并跌穿了55日均线约4337.66美元。短线来看，黄金若持续位于4小时55周期均线4478.21美元下方，面临进一步下探4230.70美元（61.8%回撤位）的可能，一旦跌破该位，将再次测试3942.43美元支撑。
通胀预期与利率走势是黄金价格变动关键
黄金价格受压并非表明地缘政治风险减弱，而是反映出油价推升通胀预期，促使市场预期美联储及其他主要央行维持或加强紧缩政策，收益率走高提高了黄金的持有成本，形成新的压制力量。在当前宏观环境下，利率走势成为左右黄金表现的重要变量。
后续关注三大关键因素
首先，特朗普是否对伊朗的新一轮报复实施更大规模军事行动，将决定局势是否进入长期紧张循环。其次，霍尔木兹海峡的通航稳定性依然是影响油价供应风险溢价变化的核心，通航恢复将限制油价上涨空间，反之则推升供应风险。最后，债券收益率是否继续随着油价上涨而攀升，将影响黄金是否继续承压或重新回归地缘政治避险主导的市场需求。如果收益率停止上升，黄金可能与油价走势分道扬镳，重新受到地缘风险支撑。
目前，布伦特油价突破重要阻力位反映供应风险增强，黄金则因通胀和利率预期承压下行。未来几周内，这两大资产的表现将持续体现全球地缘政治与宏观经济政策间的复杂互动。