承诺1121兆瓦清洁电力，Meta协议将于2027年启动
去年6月，Meta Platforms与康斯特雷申能源（Constellation Energy）达成一项长期合作协议，购买位于伊利诺伊州克林顿清洁能源中心的清洁能源属性，协议期限长达20年，总计约1121兆瓦核能发电量。这是迄今为止康斯特雷申能源为人工智能客户承诺的最大电力供应。相比之下，另一项与微软的核电协议规模约为835兆瓦，涉及重启三里岛核电站部分机组。
值得注意的是，Meta的协议将于2027年6月开始生效，距离现在还有九个月时间。这意味着康斯特雷申能源目前公布的最新业绩数据和财务指引尚未包含来自该合同的收入。
克林顿核电站续约及产能提升
该协议是Meta为实现电力消费100%匹配清洁能源目标的一部分。克林顿核电站的电力继续供应给伊利诺伊州当地电网。同时，协议支持了核电站的续牌工作，监管部门已批准续牌至2047年12月，并计划通过设备升级提升30兆瓦的发电能力。
目前，该核电站主要依赖伊利诺伊州的零排放信用项目资助。该项目将于2027年6月结束，Meta协议正式开始的时间正是为了衔接该政策的到期。换句话说，克林顿核电站目前有资金来源保障发电运营，Meta协议改变的是支付方而非资金是否存在。
新合同陆续推进，微软计划2027年重启三里岛机组
Meta合约只是康斯特雷申能源未来电力销售计划的一部分。公司与微软的20年协议将从克兰能源中心（三里岛旧机组重启项目）重新上线开始执行。监管部门已批准将两个计划退役的宾夕法尼亚燃煤发电厂的联网权转移给该项目，并对燃料许可证进行修改，推动重启计划朝2027年推进。
另外，康斯特雷申能源第二季度财报披露了总计920兆瓦的新长期核电销售合同，客户均为投资级企业，合同期限在15至20年，开始时间分布在2029年至2032年之间。其中包括与沃尔玛签订的176兆瓦合同，用于支持伊利诺伊州德累斯顿核电厂新增30兆瓦装机。
整体而言，合同电力交付从2027年开始分阶段展开，具体为Meta协议首发、2027年克兰能源中心重启、以及2029年后陆续启动的新协议。当前年度业绩尚无这部分收入。
2026年业绩增长不依赖AI合同
康斯特雷申能源2026年第二季度非GAAP调整后运营每股收益为2.55美元，同比增长约34%，去年同期为1.91美元。增长主要得益于1月收购的天然气及地热发电商Calpine，加之市场环境和资产组合表现良好，部分被核电检修影响抵销。公司上调全年业绩指引，预期调整后每股经营收益为11.50至12.50美元，中位数较2025年9.39美元提升约28%。
这表明公司当前的盈利增长并不依赖于即将启动的AI合约，已有业务及收购贡献明显提升业绩。以2026财年指引中点计算，股价约为未来25倍市盈率，虽属高估值但与未来稳定合同收入相关的增长预期相符。
持续合同履约与市场风险关注
尽管签署了长期供电合同，但实际发电运营仍需保持稳定，克兰能源中心重启计划的时间节点、设备维护和政策环境均存在不确定性。此外，长期协议虽锁定收入，但合同开始时间无法提前，投资者需注意预期兑现节奏。
总的来看，康斯特雷申能源的AI相关清洁能源采购合同规模领先同行，且已具体列入未来盈利增长的时间表。2027年6月起，Meta协议将为公司带来新的收入来源，前期业绩表现则主要由传统及新增业务支撑。