美国联邦债务超过40万亿美元
2026年8月，美国联邦政府债务总额首次突破40万亿美元，达到其国内生产总值（GDP）的124%。相比2006年62%的债务占比，十六年中债务负担显著加重。过去十年，联邦债务几乎翻倍，二十年来增长率接近376%。在联邦预算中，联邦利息支出仅次于社会保障和医疗保险，成为主要开销之一。
美国财政赤字居高不下，机构改革成效有限
特朗普总统二任期初设立的政府效率部，由埃隆·马斯克领导，旨在削减开支、缩减赤字，但未能取得明显效果。财政赤字问题超越政治立场，2026财年前十个月赤字达1.8万亿美元。经济低迷时的财政刺激措施如2008年金融危机和新冠疫情期间出台，短期有效缓解经济，但债务水平非经济衰退时期亦连续攀升。
国会预算办公室预计，到2036年联邦债务将增至64万亿美元，债务规模越大，利息支出越高，进一步加剧借款负担。财政状况的恶化使得政府有借新债还旧债的财政惯性。
美元地位为债务持续提供支撑
这一债务规模反映出美国国债持有人对美国经济与金融体系的信任。美元作为全球储备货币，以及美国作为全球最大经济体和资本市场的中心，使得美国的借贷和支出持续时间超出市场预期。
股市视角下的债务影响
从投资者角度看，大规模货币供应使得股市估值的重要性相对降低。联邦储备面临压力需降低基准利率以减轻利息负担，甚至存在通过货币化债务增加流动性的可能。这些措施带来持续货币贬值。
过去十年，美国M2货币供应量增长81%，同期美元购买力下降28%，引发通胀担忧。通胀压力也传导到股票等资产价格，推动市场上涨。
十年前，标普500指数的CAPE（周期调整市盈率）为26.7，当时虽处于历史高位，但标普500指数过去十年累计回报达317%。目前标普500的CAPE达到42.2，理论上可能预示未来回报不佳，但财政状况给市场带来的流动性支持构成强劲上行动力。
投资者应密切关注债务动态及市场反应
当下，美国庞大且持续增长的国债表明财政压力仍在，但国家信用和货币政策的灵活性使得股市可能继续获得流动性支持。投资者需关注未来利率走势、财政政策调整及通胀情况，以判断市场风险和机会。