SoundHound AI（NASDAQ：SOUN）股價本週延續跌勢，觸及2024年11月以來低位，並錄得連續第九週下跌。公司市值已由2024年12月超過87.9億美元，縮減至約24.2億美元；與此同時，流通股中的做空比例升至40%，成為美股市場空頭倉位較高的股票之一。這場跌勢發生之際，公司仍在推進業務擴張，市場關注LivePerson收購後的整合進度，以及SoundHound在持續虧損下能否承擔相關執行成本。
SoundHound獲英偉達（Nvidia）投資，並於今年以4,300萬美元收購LivePerson，計劃把語音人工智能、智能代理及數碼訊息服務整合至OASYS平台。這項交易能否順利轉化為收入與利潤改善，將成為投資者評估公司估值的重要因素。
做空比例升至流通股的40%
數據顯示，SoundHound的空頭倉位約佔流通股40%。這意味着相當一部分市場參與者押注股價仍可能下跌，也可能放大日常價格波動。若空頭集中平倉，股價或會出現快速反彈；但在基本面和資金面未有明顯改善前，單憑高做空比例並不能確定股價方向。
SoundHound股價較高位回落近80%，市值大幅縮水，反映投資者正重新評估公司的估值、盈利能力及增長持續性。公司過去憑藉語音人工智能業務受到市場關注，但隨着市場對人工智能企業的收入質素及商業化速度要求提高，股價表現已不再只取決於人工智能題材本身。
LivePerson收購增加整合壓力
收購LivePerson後，SoundHound希望把語音互動與數碼訊息能力結合，並透過OASYS平台提供更完整的人工智能服務。交易金額為4,300萬美元，但完成收購並不代表收入和利潤可以立即改善。
在公司仍然錄得虧損的情況下，投資者需要觀察客戶遷移、產品整合、銷售協同效應，以及收購完成後的營運成本。若整合進度慢於預期，原有語音業務與新增訊息業務可能同時面臨資源配置壓力。市場對這宗交易的疑慮，也成為股價持續受壓的因素之一。
收入仍增長，但速度放慢
SoundHound第二季收入按年增長45%。雖然增速仍然較高，但已低於此前數季。對於仍未穩定盈利、估值較高的人工智能公司而言，收入增長放慢可能影響市場對未來現金流及估值水平的判斷。
管理層預計，公司全年收入介乎2.30億至2.60億美元。隨着LivePerson業務開始納入合併報表，實際收入規模可能高於這一預測區間。不過，收入增加能否轉化為更佳的利潤率及現金流，仍取決於收購整合成效、客戶需求，以及公司對營運支出的控制。
股價失守5.80美元支持位
從技術走勢看，SOUN股價已跌穿5.80美元附近的關鍵支持位。該位置位於下降三角形形態的下沿，交易者通常會以此判斷跌勢是否延續。股價目前低於多條移動平均線，顯示短期及中期走勢均偏弱。
相對強弱指數（RSI）近期降至約30，首次觸及這一水平是在2026年3月。RSI接近30通常反映沽壓較重，但不代表股價必然立即反彈。若拋售持續，股價仍可能進一步下行；另一方面，流通股中高達40%的空頭倉位，也意味着一旦出現集中補倉，市場可能在短期內出現軋空行情。
分析師目標價仍高於現價
儘管股價持續下跌，部分分析師給出的目標價仍明顯高於現水平。DA Davidson將目標價定為10美元，HC Wainwright給予20美元，Cantor Fitzgerald則給出15美元。這些目標價反映分析師對SoundHound收入增長、人工智能平台整合及未來商業化能力的判斷，並不代表股價必然達到相關水平。
截至10月10日，SoundHound股價約為5.40美元，日內下跌2.17%；英偉達股價約為229.33美元，下跌0.50%。市場接下來將關注SoundHound的收入兌現情況、LivePerson收購後的業務數據、虧損收窄進度，以及高空頭倉位會否令價格波動進一步擴大。