全球柴油庫存創多年新低 動力能源供應緊繃
根據S&P全球旗下Platts及能源諮詢機構CERA最新數據，截至8月21日，全球柴油庫存降至5.42億桶，同比減少2850萬桶。俄羅斯與中東地區供應占全球約半數，但因制裁措施、無人機攻擊及霍爾木茲海峽運輸中斷，供應大幅受限。美國煉油廠利用率攀升至歷史高點98%，而9月1日墨西哥灣輕質低硫柴油價差達每桶98.15美元的歷史最高價。此時正值秋收及供暖季需求高峰，且煉廠進入檢修期，成品油庫存低於過去五年同期平均水準。柴油作為關鍵運輸及農業動力，其短缺正推升運輸成本及生產開支。
經濟學者分析 通膨壓力不減反增 服務業價格傳導加強
KPMG美國首席經濟學家戴安·斯旺克（Diane Swonk）指出，根據ISM製造業及服務業價格指數與美聯儲《褐皮書》數據，通膨壓力並未緩解，反而呈現回升。製造業價格上漲主要由關稅及進口成本推動，服務業方面受勞動力緊缺與薪資上揚影響，成本轉嫁加劇。持續攀升的運輸與物流費用，導致商品價格上漲波及服務領域，形成通膨的「餘震效應」。
斯旺克強調，聯邦公開市場委員會（FOMC）討論重心正從是否加息，轉向需要多大幅度的緊縮來遏止根深蒂固的通膨。美聯儲報告指出，消費支出呈現「K型分化」：價格敏感族群減少開銷，而不敏感族群支出持續扶搖，維持總體需求強勁。若缺乏進一步政策干預，通膨難以自動回落。亞特蘭大聯邦儲備銀行工資追蹤數據顯示，跳槽員工薪資持續走高。儘管8月ADP報告顯示職位薪資增速略放緩，明年福利成本回升可能在服務業領域繼續施壓通膨。
市場反應與未來關注焦點
柴油供應緊繃部分源於俄烏衝突與霍爾木茲海峽運輸異常，若此狀況持續存在，恐加劇商品運輸成本壓力，進一步強化通膨態勢。斯旺克提及經濟學界內部討論透露，部分專家擔憂通膨已經嵌入經濟結構，暗示美聯儲可能面臨更長且嚴格的升息週期。若市場預期利率水準將超出現有定價且維持較久，短期內對股市及無息資產如黃金將形成壓力。
值得留意的是，黃金長期依然是對抗通膨與貨幣貶值的避險工具，但此一功能與利率變動的短期影響交織博弈。接下來，美國9月消費者物價指數（CPI）數據公布，及9月15日至16日的聯準會議息，將成為評估通膨走向及貨幣政策調整的關鍵時間點，市場風險偏好與資產價格波動預計將隨之顯著變化。