多家投行集體上調人民幣年底預測，強勁出口順差與中美關係穩定成核心支撐

• 截至週一交易日，人民幣兌美元匯率今年以來已累計上漲近百分之三，交投於六點八零四零附近，相較於主要貿易伙伴的一籃子貨幣亦錄得百分之二點六的升幅，顯示出強勁的資產韌性。
• 滙豐銀行(HSBC:US)於最新研究報告中調整了外匯路徑預期，將年底人民幣兌美元匯率預測從此前的六點七五上調至六點六五，強調國內結構性紅利與外部地緣溢價的共同支撐。
• 儘管中東地緣局勢惡化及國際能源成本上升帶來進口端逆風，但高盛集團(GS:US)與德意志銀行(DB:US)等華爾街及歐洲主流共識均指向中國前所未有的外部經常項目順差。

滙豐上調年底目標至六點六五

外匯策略團隊的最新定價模型顯示，人民幣在未來數個季度內具備溫和且進一步升值的基本面邏輯。滙豐銀行分析師在披露的報告中明確闡述，除了出口競爭力展現出的絕對剛性外，人民幣國際化進程的加速、全球主權財富基金在長期去美元化背景下的多元化資產配置，以及中國內部經濟結構的再平衡，共同構成了支撐人民幣匯率的核心國內結構性主題。在外部變量方面，自二零二五年五月以來，中美經貿關係逐步步入更爲穩定且具建設性的發展階段，這顯著降低了離岸資本市場對人民幣資產所計入的地緣政治風險溢價。

德意志銀行聚焦上游進口前瞻信號

歐洲大型投行對人民幣資產的需求恢復給出了更加清晰的時間表。德意志銀行中國首席經濟學家熊奕與經濟學家歐德雲在聯合撰寫的宏觀簡報中指出，中國近期在上游基礎產品進口端的激增，不應被簡單視爲成本負擔。從宏觀經濟循環的傳導邏輯來看，上游原材料和中間品進口的大幅增長，通常作爲前瞻性指標，預示着隨後幾個季度全球出口訂單的進一步回升，或者是中國國內製造需求的加速復甦，亦或是兩者的共振現象。基於這一實物貿易流的良性反饋，德意志銀行將二零二六年底人民幣兌美元匯率的基準預測從六點七零修正至六點五五。

高盛解析外部順差與能源投資紅利

在全球供應鏈遭受霍爾木茲海峽及中東衝突衝擊的背景下，高盛集團依然選擇上調了對人民幣多頭走勢的預期。高盛策略團隊認爲，人民幣具備進一步且更持久走強空間的底氣，來自於中國前所未有的外部高額順差。儘管短期內全球大宗商品價格走高構成了一定程度的宏觀逆風，但中期前景依然呈現積極特徵。高盛特別強調，當前全球由於地緣衝突而對能源安全和可再生能源轉型進行的結構性投資，正在轉化爲對中國綠色製造及清潔能源出口訂單的強勁需求。爲此，高盛將未來三個月、六個月及十二個月的人民幣兌美元預測分別由六點八五、六點八零和六點七零，全面上調至六點八零、六點七零和六點五零。