- MSCI亞太除日本指數(MXAPJ:IND)單週上揚百分之七點三，美伊兩週停火協議推動期權波動率指數迴歸戰前均值，全球風險資產進入偏樂觀的重新定價窗口。
- 布倫特原油(BRENT:COM)現報97.67美元/桶，單週回調逼近百分之十，但霍爾木茲海峽通行量維持在常態百分之十以下的極低水平，供給側尾部風險尚未出清。
- 美國三月消費者物價指數(CPI)發佈在即，市場預期環比漲幅或達百分之零點九；疊加10年期美債收益率(US10Y:IND)持穩於4.295%，宏觀交易主線正從地緣衝突向基本面數據切換。
風險資產修復與波動率回落
近期美伊雙邊接觸及暫時性停火協議的達成，爲全球資本市場提供了情緒修復的契機。亞洲市場表現尤爲突出，MSCI亞太除日本指數(MXAPJ:IND)錄得自2022年11月以來的最大單週升幅。歐洲斯托克600指數(SXXP:IND)亦在科技與醫療保健板塊的帶動下延續上行態勢。衡量市場恐慌情緒的VIX指數顯著回落，表明量化模型及系統性資金正在逐步剝離前期的極端地緣風險溢價。若週末會談能釋放進一步的緩和信號，前期被過度拋售的風險資產或將迎來更爲堅實的估值修復。
原油溢價剝離與咽喉要道阻塞
儘管商品市場同樣反映出對和平談判的樂觀預期，布倫特原油(BRENT:COM)價格單週下挫近百分之十並退守百元關口下方，但現貨物流的物理瓶頸依然存在。霍爾木茲海峽作爲全球能源大動脈，目前的日均海上通行量仍不足常態的百分之十。這種金融計價預期與現貨物流停滯之間的背離，構成了當前能源市場最核心的矛盾。若伊朗對該戰略水道的實際控制態勢延續，原油遠期曲線將難以徹底抹平地緣升水，市場對任何區域內突發事件的敏感度依然維持在高位。
宏觀數據前瞻與通脹定價
在風險偏好回暖的表象下，全球宏觀流動性的底層定價邏輯正重新向通脹與貨幣政策聚焦。即將公佈的美國三月CPI數據成爲檢驗前期油價飆升對實體經濟滲透程度的關鍵指標。經濟學家普遍預期該指標將出現百分之零點九的環比增長。若通脹數據超預期反彈，可能削弱美聯儲後續的政策操作空間，進而對美股當前的上漲斜率形成壓制。此外，美國初請失業金人數保持在21.9萬人的相對低位，勞動力市場的韌性使得無風險利率面臨下行阻力。
外匯市場結構與美元流動性
避險情緒的降溫直接體現在外匯市場的結構性調整中。美元指數(DXY:CUR)本週錄得約百分之一點三的跌幅，創下年內表現最差的一週，顯示出全球資本正從避險港灣重新流向非美貨幣及新興市場。歐元兌美元在突破200日移動均線後企穩於1.167附近，技術面釋放出進一步上行的信號。然而，若後續美國通脹數據強化了高利率長期化的預期，美元的利差優勢可能重新顯現，外匯市場的單邊下行趨勢可能面臨阻力。
