New York Angels董事會成員Bob Peck認為，Anthropic若啟動首次公開發行（IPO），可能為近期因人工智慧（AI）相關疑慮而承壓的科技股提供支撐。市場關注的焦點不只在於這家AI公司的上市，也在於其發行估值會否成為衡量大型科技企業與雲端服務商的新基準。
Alphabet重挫，市場檢視AI變現能力
Peck在CNBC節目《Squawk on the Street》中表示，科技股市場情緒較六個月前謹慎。他將Alphabet股價下跌與市場對AI業務變現能力的疑慮相連結；英特爾則面臨個人電腦需求轉弱的壓力，蘋果也受到利潤率承壓影響。
10月29日，Alphabet股價跌逾12%，創單日最大跌幅紀錄，市值蒸發約5,000億美元。這波跌勢促使投資者進一步檢視AI投資能否轉化為營收，以及相關企業目前的估值是否站得住腳。Anthropic若上市，其定價可能成為左右市場判斷的一個重要參考點。
投資者據稱偏好估值區間較低一端
大型投資者據稱希望Anthropic估值落在1.5兆至2兆美元區間的較低端，而非接近2兆美元。Peck指出，最終發行定價可能成為評估大型雲端服務商的參照；這些公司的市值約為2兆至4兆美元。若Anthropic以較高估值上市，市場可能據此比較AI企業與成熟科技巨頭的成長前景及營收基礎；若定價較低，則可能反映投資者對高成長預期較為審慎。
Anthropic提交的S-1註冊文件顯示，其淨收入留存率約為900%，意即現有客戶支出約為前一年度的九倍。企業軟體公司Palantir與Snowflake披露的淨收入留存率則分別為157%及126%。這項指標反映既有客戶增加採購所帶來的收入成長，但不能單獨決定企業估值。
PitchBook資深分析師Harrison Rolfes提醒，Anthropic的留存率可能因初始基期較低而迅速回落。因此，市場評估其上市定價時，也須觀察這種成長能否延續，以及營收規模擴大後，客戶支出是否仍能維持相同增速。
高於40倍市銷率的IPO相當少見
過去4,110宗IPO中，只有14宗發行時市銷率高於40倍。這項歷史數據顯示，若Anthropic以高市銷率上市，定價將面臨較高門檻。對科技股投資者而言，Anthropic的發行估值與收入留存表現，將是觀察AI商業化進展及市場風險偏好的重要資訊；目前市場傳出的估值傾向，並非最終發行價格。