美元強勢下人民幣保持韌性
近期，美國貿易政策不確定性依舊存在，而美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上淡化了9月份降息的可能性。疊加美國經濟數據超預期，市場對美聯儲年內進一步降息的押注明顯降溫。儘管如此，人民幣匯率並未出現大幅波動，反而維持在窄幅區間震盪，與其他主要非美貨幣相比顯得更爲穩定。
分析人士指出，這種走勢反映出市場對人民幣升值預期並不強烈，但同時也缺乏明顯的貶值壓力。整體而言，人民幣在美元指數走強的背景下，展現出相對的穩定性。
多邊匯率指數迎來回升
7月份，人民幣多邊匯率指數結束了此前的“六連跌”。根據官方數據，CFETS人民幣匯率指數上漲1.5%，BIS貨幣籃子指數上漲1.8%，SDR貨幣籃子指數也實現了1.5%的反彈。這表明，人民幣對一籃子貨幣的整體表現有所改善。
不過，若拉長至今年前7個月，三大指數依然累計下跌3%至4%以上。專家認爲，這種“階段性修復”並未改變人民幣年內溫和走弱的整體格局。但積極的一點是，匯率的被動升值並未顯著削弱出口競爭力。
跨境資金流動保持平穩
國家外匯管理局數據顯示，2025年7月，銀行結匯16700億元人民幣，售匯15070億元人民幣，形成一定順差。1至7月累計數據則顯示結售匯規模基本平衡。業內人士解讀稱，這反映出中國跨境資金流動處於溫和穩健狀態，並未因外部環境波動而出現明顯壓力。
市場人士認爲，結售匯平衡在一定程度上緩解了人民幣的外部貶值壓力，也爲匯率在合理區間內運行提供了支撐。
中間價與市場匯率差距擴大
從人民幣匯率的“三價”來看，7月中間價連續三個月走強，而在岸即期匯率則小幅回落，月度跌幅爲0.4%。月末在岸匯率回調至7.19附近，顯示市場情緒相對謹慎。
值得注意的是，中間價與即期匯率的日均偏離度由上月的0.1%擴大至0.3%，爲近三個月新高。同時，境內外人民幣匯率交易價也出現一定分化，境內外日均匯差從負值轉爲正值，顯示出境外投資者的定價更偏向強勢。
波動料仍受制於外部環境
展望後市，人民幣匯率能否保持穩定，仍取決於外部宏觀環境。美聯儲貨幣政策走向、美國貿易政策動向，以及全球主要經濟體復甦節奏，都會成爲影響人民幣走勢的關鍵變量。
分析人士普遍認爲，短期內人民幣缺乏持續升值動力，但在跨境資金流動平穩和國內基本面支撐下，也不具備大幅貶值的條件。預計人民幣將在當前區間內繼續雙向波動，市場參與者需更加關注外部風險與政策信號。
