Cambios en carteras y volumen de reservas explican la caída del dólar en reservas globales
El 2 de septiembre de 2026, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York publicó un análisis sobre la evolución de las reservas oficiales en divisas. El informe muestra que la proporción del dólar en estas reservas pasó del 64% a finales de 2015 al 56% a finales de 2025. Este movimiento no responde únicamente a la preferencia de divisas por parte de los bancos centrales, sino también a variaciones en el volumen total de las reservas. Algunos países incrementaron sus reservas totales, pero redujeron la proporción asignada a activos en dólares, lo que afectó a la proporción global.
El equipo de investigación, integrado por Linda S. Goldberg, Oliver Hannaoui y Sneha Parthasarathy, utilizó datos del FMI (COFER) para ilustrar estos cambios. Por ejemplo, Suiza incrementó sus reservas en moneda extranjera entre 2015 y 2019, lo que derivó en una reducción relativa del porcentaje en dólares, pese a que el país aumentó la asignación directa a dólares. Estos patrones estructurales subrayan que una caída en la participación global del dólar no implica necesariamente una desinversión de parte de los bancos centrales.
Datos de 79 países detallan causas del descenso en el dólar
El análisis abarcó datos entre 2015 y 2019 de 79 países con información completa de 76. Se estima que los cambios en preferencias de divisas redujeron la participación del dólar en 1,2 puntos porcentuales, mientras que las variaciones en el tamaño de las reservas aportaron una caída adicional de 1,5 puntos. En el periodo siguiente, 2019–2023, entre 62 países con datos completos, las preferencias contribuyeron a un ligero aumento de 0,3 puntos porcentuales, compensado por una reducción de 0,5 puntos por efectos del tamaño de reservas.
El informe destaca la falta de datos sobre asignaciones en dólares para 2023 en economías clave como China, Rusia, México y Marruecos. Al modelar estas ausencias, los investigadores estiman que las variaciones en preferencias de estos países suman una disminución aproximada de 2,0 puntos porcentuales, coherente con una caída global de 2,3 puntos en la participación del dólar. Este vacío en datos públicos refuerza la incertidumbre respecto a las dinámicas reales en grandes tenedores.
Diversificación de reservas no implica adopción oficial de Bitcoin
Un informe complementario del Banco de la Reserva Federal de Nueva York publicado en marzo de 2024 (Informe nº 1087) distingue entre reservas mantenidas para liquidez —para operaciones comerciales, pago de deuda externa y estabilización monetaria— y aquellas con fines de diversificación de inversiones. Aplicando métricas de liquidez, como deuda externa a corto plazo y cobertura de importaciones a tres meses, concluyen que la diversificación de reservas no implica necesariamente una incorporación de criptomonedas como Bitcoin en carteras oficiales.
El análisis abarca la evolución de portafolios desde 1999 hasta 2023 y no documenta casos concluyentes de inclusión de Bitcoin en reservas oficiales. Un caso singular es el anuncio del Banco Nacional Checo, el 13 de noviembre de 2025, sobre un portafolio experimental de activos digitales por valor de un millón de dólares, que incluye Bitcoin, stablecoins en USD y depósitos tokenizados. Sin embargo, este fondo no forma parte de reservas oficiales, reflejando una postura cautelosa hacia la exposición a activos digitales más que una adopción formal.
Conclusión: No hay pruebas definitivas de compras de Bitcoin que expliquen la caída del dólar
Los resultados del estudio del Banco de la Reserva Federal de Nueva York clarifican que la reducción de la participación del dólar en reservas globales está impulsada por factores estructurales complejos, no por un movimiento directo de bancos centrales hacia Bitcoin. La confirmación de demanda soberana de Bitcoin requeriría divulgaciones transparentes sobre asignaciones, fuentes de financiamiento y registros de transacciones, diferenciando claramente entre reservas oficiales y otras inversiones.
Por tanto, cualquier interpretación que relacione el descenso en la cuota del dólar con compras oficiales de Bitcoin sigue siendo especulativa sin datos adicionales. La transparencia y los reportes continuos serán claves para verificar posibles cambios en la diversificación de reservas oficiales que involucran criptomonedas.