UBS ajusta su pronóstico sobre las subidas de tipos y mantiene confianza en el mercado bursátil
UBS ha revisado recientemente su previsto calendario de incrementos de tipos de interés por parte de la Reserva Federal para 2026, anticipando ahora dos subidas de 25 puntos básicos, previstas para septiembre y diciembre, situando el rango objetivo de los fondos federales entre 4,00 % y 4,25 %. Esta modificación responde a los datos de empleo en EE.UU. correspondientes a agosto, que superaron las expectativas y reflejan una economía robusta. UBS destaca que las subidas de tipos que responden a un crecimiento económico sólido tienen un impacto distinto en los mercados al compararlas con aquellas impulsadas por presiones inflacionarias incontroladas, y que este endurecimiento basado en la fortaleza económica resulta favorable para los fundamentos bursátiles. Consciente de posibles fluctuaciones a corto plazo, la firma continúa mostrando una visión positiva respecto a las acciones globales y recomienda mantener exposición en sectores vinculados a inteligencia artificial, energía y recursos naturales, así como temas de inversión relacionados con la longevidad.
Datos de empleo en agosto refuerzan expectativas de nuevas subidas
El informe de nóminas no agrícolas en EE.UU. registró un aumento de 162.000 empleos en agosto, superando claramente el consenso del mercado, con un incremento de 127.000 empleos en el sector privado, frente a los aproximadamente 55.000 previstos. Además, los meses previos fueron revisados al alza en conjunto aproximadamente en 55.000 puestos de trabajo adicionales. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,1 %, sustentada por una mayor tasa de participación laboral que impidió que el paro descendiera aún más. UBS interpreta estos datos como indicativo de que la política monetaria actual no ha limitado significativamente el empleo, abriendo la puerta a subidas adicionales de tipos para contener presiones inflacionarias.
Presiones inflacionarias y tono firme de la Fed
El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de julio mostró un incremento interanual del 3,7 %, por encima de lo esperado. En el simposio de Jackson Hole, el presidente de la Fed, Kevin Walsh, adoptó un discurso claramente restrictivo, remarcando la importancia de reducir rápidamente la inflación subyacente hasta el objetivo del 2 %. Cuellos de botella en las cadenas de suministro y la creciente demanda derivada del avance de la inteligencia artificial han agudizado las presiones inflacionistas. UBS señala que estas circunstancias elevan el riesgo de nuevas alzas de tipos en el corto plazo, cambiando el panorama respecto a la expectativa anterior de una pausa en el endurecimiento.
La clave está en el contexto económico para entender la reacción de los mercados
UBS subraya que el impacto de las subidas de tipos sobre los activos de riesgo depende en gran medida de sus causas subyacentes. Cuando estas medidas coinciden con un crecimiento sostenido del PIB, un aumento en la inversión de capital y un mercado laboral estable, los datos históricos muestran que el mercado de acciones tiende a mantener su fortaleza. Por el contrario, políticas restrictivas en un entorno de crecimiento débil e inflación elevada suelen afectar negativamente al sentimiento inversor. En este sentido, UBS aconseja aprovechar las oportunidades actuales incrementando posiciones en sectores vinculados a la inteligencia artificial, empresas eléctricas y extracción de recursos.
Variaciones en bonos y dólar estadounidense
UBS elevó sus proyecciones para los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, anticipando que las letras a 2 años alcancen el 4,25 % y los bonos a 10 años el 4,5 % hacia junio de 2027. Esta perspectiva disminuye el atractivo de los bonos de corto plazo frente a mantener liquidez, mientras incrementa la demanda de deuda a largo plazo de alta calidad, que ofrece ingresos y cobertura frente a una posible desaceleración económica. El dólar estadounidense podría beneficiarse del tono restrictivo a corto plazo de la Fed, especialmente ante el creciente desalineamiento de políticas monetarias a nivel global. Sin embargo, si las subidas son consecuencia de una inflación desbocada, el apoyo al billete verde podría ser más volátil.
Oportunidades tácticas ante próximos datos e reunión de la Fed
UBS recomienda que los inversores consideren los próximos datos del índice de precios al consumidor (IPC) de agosto, que se publicarán el 11 de septiembre, y la reunión de la Reserva Federal programada para el 15-16 de septiembre, como momentos propicios para ajustar las carteras de renta variable. La volatilidad a corto plazo derivada de lecturas inflacionarias y decisiones de política monetaria debe interpretarse como oportunidades de entrada y no como señales para recortar exposición a riesgo. Con perspectivas estables para los beneficios empresariales, estos eventos ofrecen una ventana para optimizar posiciones en los sectores preferidos.