Polémica por plan de incentivos accionarios en Metaplanet
La firma de gestión financiera en bitcoin Metaplanet ha enfrentado un escrutinio creciente por parte de inversores debido a su plan de incentivos accionarios para ejecutivos, especialmente en relación con las opciones Serie 10 y la estructura accionaria del inversor relacionado MMXX Ventures. El 6 de septiembre, el CEO Simon Gerovich respondió en la red social X, admitiendo que la empresa no había divulgado todos los detalles del plan de incentivos. Aclaró que, aunque es accionista importante en la empresa matriz de MMXX, no ejerce control ni participa en las decisiones comerciales del fondo.
Origen y controversias del programa Serie 10
El programa Serie 10 fue instaurado en diciembre de 2022, previo a la definición del modelo de gestión financiera en bitcoin de Metaplanet. En vez de entregar acciones directas, creó un pool de acciones equivalente al 20% del capital completamente diluido de la compañía. Tras el lanzamiento del negocio de inversiones en bitcoin en abril de 2024, la emisión de nuevas acciones para ampliar esos activos provocó una dilución para accionistas existentes, pero las opciones para ejecutivos crecieron proporcionalmente, lo que generó dudas sobre potenciales conflictos entre los beneficios de la gerencia y los accionistas comunes.
En agosto de 2026, Metaplanet anunció la congelación del pool de incentivos en unas 320 millones de acciones, eliminando su ajuste variable con cambios en el capital social y estableciendo un periodo de bloqueo de cinco años. Sin embargo, el tamaño del pool no se redujo a niveles anteriores al inicio de la estrategia bitcoin, por lo que algunos inversores sostienen que la dilución permanece sin solución. Un inversionista identificado como "Bitcoin Pharaoh" en X instó a la empresa a revelar la composición accionaria de MMXX, recalibrar el pool y detener concesiones excesivas.
Participación accionaria del CEO y desempeño bursátil
Hasta finales de agosto, Gerovich había ejercido 92,000 opciones Serie 10, obteniendo 64 millones de acciones nuevas, con una tenencia directa de acciones ordinarias de aproximadamente 79.6 millones, equivalentes al 6.2% del capital totalmente diluido. Sumando la participación de MMXX, el control conjunto supera el 27%. Pese a estas participaciones relevantes, la empresa ha limitado la información pública sobre transacciones y utilidades, lo que mantiene la inquietud entre accionistas.
Desde el comienzo de la gestión en bitcoin en 2024, el valor accionario de Metaplanet ascendió desde cerca de ¥20 hasta casi ¥2,000, un aumento superior al 10,000%. No obstante, tras su máximo en junio de 2025, el precio sufrió una fuerte corrección y actualmente cotiza alrededor de un 85% menos que ese pico. Solo en 2026, las acciones bajaron 43%, mientras que el índice Nikkei 225 subió 31%. En comparación con sus pares en gestión de bitcoin, Metaplanet ha tenido un desempeño inferior, en contraste con aumentos del 40% y 114% en las acciones de Strategy y Strive, respectivamente.
Transparencia y próximos movimientos
La junta directiva de Metaplanet ha tomado medidas para frenar la dilución, con la congelación del pool y la implementación del bloqueo, pero sin revertir su expansión previa. El foco de inversionistas está en la transparencia y el cumplimiento regulatorio de estos incentivos para ejecutivos. Las decisiones futuras respecto a divulgaciones adicionales o modificaciones en los esquemas de incentivos serán determinantes para recuperar la confianza del mercado. Los eventos vinculados a accionistas y reguladores continuarán moldeando el comportamiento bursátil y la ejecución de la estrategia bitcoin de la compañía.