Una inflación subyacente en Estados Unidos más persistente de lo esperado impulsó al dólar frente a las principales divisas al cierre de la sesión neoyorquina del 10 de noviembre. Los operadores revisaron sus expectativas sobre la decisión de la Reserva Federal (Fed) de diciembre: el mercado asignaba un 10% de probabilidad a una subida de 50 puntos básicos y un 90% a un aumento de 25 puntos. El rendimiento del bono a dos años registró el mayor avance de la curva, mientras que el oro, la plata y las criptomonedas retrocedieron.
El dólar avanza frente al dólar australiano y la libra
En las últimas operaciones, el dólar australiano cayó un 0,91%, hasta 0,6863 dólares, y la libra esterlina perdió un 0,75%, hasta 1,3339 dólares. El euro bajó un 0,55%, hasta 1,1161 dólares. El dólar subió un 0,55% frente al yen, hasta 158,77, y un 0,51% frente al dólar canadiense, hasta 1,4189; fueron algunos de sus avances más moderados entre las principales divisas.
El movimiento siguió a la publicación de los datos de inflación de Estados Unidos. El IPC subyacente aumentó un 0,3% mensual en octubre, por tercer mes consecutivo, por encima del 0,2% que esperaba el mercado. Antes del informe, el gobernador de la Fed Christopher Waller había señalado que una lectura del 0,3% o más podía poner sobre la mesa una subida de 50 puntos básicos en diciembre. El dato alcanzó ese umbral y llevó a los operadores a elevar la probabilidad de un aumento mayor.
El rendimiento a dos años lidera la subida de los bonos
Los rendimientos de la deuda del Tesoro avanzaron en todos los vencimientos. El bono a dos años, especialmente sensible a las expectativas sobre la política de la Fed, subió 18,65 puntos básicos, hasta el 4,7335%. El rendimiento a cinco años aumentó 15,31 puntos básicos, hasta el 4,8121%; el de diez años avanzó 12,55 puntos, hasta el 4,9875%, y el de treinta años ganó 9,42 puntos, hasta el 5,3502%. El rendimiento a diez años superó brevemente el 5%, aunque volvió a situarse por debajo de ese nivel al cierre.
Ese día, el Tesoro colocó 42.000 millones de dólares en bonos a diez años, con un rendimiento de adjudicación del 5,02%, un punto básico por encima del nivel previo a la subasta. La ratio de cobertura —la relación entre la demanda y el importe ofrecido— fue de 2,46, por debajo de su promedio de 2,60. La demanda directa fue sólida, pero la indirecta se debilitó y los intermediarios primarios absorbieron una proporción relativamente elevada. La subasta no consiguió aliviar la presión alcista sobre los rendimientos.
El mayor avance en el tramo corto de la curva apuntó a un cambio en las expectativas sobre las próximas reuniones de la Fed, más que a una revisión motivada únicamente por el riesgo de inflación a largo plazo. La perspectiva de tipos a corto plazo más altos también favoreció al dólar en el mercado de divisas.
La inflación subyacente supera las previsiones
El IPC general subió un 0,4% mensual en octubre, por encima del 0,3% previsto, aunque a un ritmo inferior al 0,6% de septiembre. El IPC subyacente avanzó un 0,3%, frente al 0,2% esperado. Redondeada a una décima, la variación mensual subyacente se ha mantenido en el 0,3% durante tres meses consecutivos.
El informe no incluyó las tasas interanuales porque el cierre del Gobierno del año anterior dejó sin datos comparables disponibles para octubre de 2025. En septiembre, el IPC general y el subyacente habían subido un 3,7% y un 2,6%, respectivamente, respecto al año anterior.
Los precios de la energía aumentaron un 0,7%, muy por debajo del 5,2% de septiembre, lo que moderó el avance mensual del índice general. La vivienda se encareció un 0,3% y explicó más del 30% del incremento total del IPC, mientras que los alimentos subieron un 0,5%. El seguro de automóviles aumentó un 0,7%, las tarifas aéreas avanzaron un 0,4% y los coches usados se abarataron un 1,2%. Los servicios subyacentes excluida la vivienda subieron aproximadamente un 0,4%, según las estimaciones.
La desaceleración de la energía no anuló la señal de persistencia en los precios subyacentes. El aumento mensual sin redondear del IPC subyacente fue del 0,297%, cerca del umbral del 0,3% mencionado por Waller. Antes de la reunión de diciembre, los mercados también conocerán el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de octubre y los datos de empleo de noviembre. El PCE es la medida de inflación que prefiere la Fed; las cifras laborales ayudarán a evaluar cuánto margen hay para seguir endureciendo la política monetaria.
Los responsables de la Fed discrepan sobre el ritmo de las subidas
Antes de conocerse el IPC, Waller había dicho que seguía apoyando una subida de 25 puntos básicos en diciembre, incluso si la inflación de octubre mejoraba. Sin embargo, estaba dispuesto a considerar un aumento de 50 puntos si el IPC subyacente llegaba al 0,3% o lo superaba. Describió el mercado laboral como ampliamente equilibrado y señaló que seguía de cerca si las subidas de precios se extendían a más bienes y servicios y si el encarecimiento de la energía se trasladaba a otros precios.
La gobernadora de la Fed Michelle Bowman afirmó tras la publicación que los datos apuntaban a que las presiones inflacionarias podían prolongarse y que el mercado laboral parecía estar ajustándose. Antes de decidir en diciembre, los responsables deberán analizar el PCE de octubre y el empleo de noviembre. Bowman también mencionó la necesidad de valorar si la demanda vinculada a la inteligencia artificial puede sostenerse y cómo podrían afectar a la economía los riesgos geopolíticos.
El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, dijo que la política monetaria era bastante acomodaticia. A su juicio, los tipos parecían estar teniendo algún efecto en el sector de la vivienda, pero la restricción era menos visible en otras áreas. También señaló que las tendencias de precios más allá de la energía merecían atención.
Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, afirmó que eran necesarias al menos dos subidas adicionales de 25 puntos básicos y que la autoridad monetaria podría avanzar más rápido durante el invierno. Después de esos dos aumentos, la Fed podría hacer una pausa para evaluar la situación económica, añadió. Logan también señaló que el repunte de los rendimientos de los bonos mostraba que la política monetaria aún tenía trabajo por delante.
Los responsables coincidieron en centrarse en la inflación, pero destacaron aspectos distintos: Waller habló del tamaño de la decisión de diciembre; Logan pidió al menos dos subidas más; Schmid cuestionó hasta qué punto la política es restrictiva, y Bowman subrayó que aún faltan datos. El pronunciado avance del rendimiento a dos años reflejó que el mercado está tomando en serio la posibilidad de un endurecimiento más rápido.
Las bolsas estadounidenses pierden las ganancias iniciales
Las bolsas estadounidenses cerraron a la baja tras ceder los avances de primera hora. El Dow Jones Industrial Average cayó un 0,30%, hasta 52.237,23 puntos; el S&P 500 retrocedió un 0,38%, hasta 7.520,93, y el Nasdaq Composite perdió un 0,74%, hasta 20.065,87. El Russell 2000 bajó un 0,68% y el Nasdaq 100, un 0,60%. La gira de presentaciones de la OPV de Anthropic y la actualización de sus condiciones de oferta impulsaron brevemente a las tecnológicas, pero las subidas no se mantuvieron.
Anthropic y sus accionistas vendedores prevén ofrecer 825 millones de acciones a entre 70 y 78 dólares cada una. La operación podría alcanzar unos 64.400 millones de dólares y situar la valoración de la compañía en hasta 1,4 billones de dólares. La empresa había retirado previamente las cifras preliminares remitidas a los bancos colocadores. Se espera que las acciones empiecen a cotizar en el Nasdaq el 19 de noviembre con el símbolo ANT. La demanda de suscripción dará una referencia sobre el apetito por la exposición a la IA, mientras que el alza de los rendimientos eleva el listón de valoración para las compañías de crecimiento.
La mayoría de las principales bolsas europeas cerró al alza. El IBEX 35 español ganó un 0,98%, el FTSE MIB italiano subió un 0,69%, el CAC 40 francés avanzó un 0,55% y el DAX alemán sumó un 0,31%. El FTSE 100 británico cayó un 0,29%.
En materias primas, el crudo WTI bajó un 0,56%, hasta 86,36 dólares por barril, tras tocar un mínimo intradía de 83,88 dólares. El Brent retrocedió un 0,67%, hasta 91,95 dólares. El oro cayó un 2,59%, hasta unos 4.032 dólares por onza, y la plata perdió un 3,54%, hasta 51,52 dólares. El bitcoin bajó un 1,42%, hasta cerca de 73.881 dólares, mientras que el ether cedió un 3,18%, hasta 2.059,42 dólares. La fortaleza del dólar y el aumento de los rendimientos del Tesoro presionaron a los metales preciosos.
Los datos de inflación PCE de octubre y las cifras de empleo de noviembre se sumarán a la información disponible antes de la decisión de diciembre. Para los mercados, las preguntas centrales son si la inflación subyacente seguirá elevada y si la situación laboral dejará margen para una subida de tipos más rápida o de mayor magnitud.