- Estados Unidos e Irán han alcanzado un acuerdo preliminar para poner fin al conflicto y reabrir el Estrecho de Ormuz, lo que podría normalizar el paso de aproximadamente una quinta parte del transporte energético mundial, registrándose una caída significativa en el precio del crudo Brent (BRN1!).
- Impulsados por la caída de las expectativas de inflación, los rendimientos de los bonos europeos han disminuido colectivamente, alcanzando tanto el rendimiento del bono alemán a 10 años (DE10YT=RR), que es el referente de la zona euro, como el rendimiento del bono a dos años, sensible a las tasas de interés, su punto más bajo en dos semanas.
- Las expectativas de aumento de tasas del Banco Central Europeo (BCE) para este año se han enfriado notablemente en el mercado de divisas, reduciéndose el margen de ajuste adicional en el mercado de swaps de más de 40 puntos básicos a aproximadamente 30 puntos básicos.
Desaceleración de precios del crudo tras avances geopolíticos
Según la información divulgada por las autoridades de Estados Unidos e Irán, ambas partes han alcanzado un acuerdo preliminar para poner fin al conflicto militar. El núcleo del acuerdo incluye el levantamiento de bloqueos relacionados con Irán por parte de Estados Unidos y la reapertura formal del Estrecho de Ormuz, el paso energético más importante del mundo, programada para este viernes. Aproximadamente el veinte por ciento del petróleo y gas natural licuado del mundo transita por este estrecho, y los conflictos anteriores habían generado profundas preocupaciones sobre la interrupción de la cadena de suministro. Impulsado por esta noticia, el precio del crudo Brent (BRN1!) en los mercados globales mostró una caída significativa el lunes, con una disminución diaria del 4.7%, cerrando finalmente a 83.22 dólares por barril, un nivel cercano al mínimo desde principios de marzo de este año. La rápida caída de los precios de la energía ha aliviado en gran medida las preocupaciones del mercado sobre la inflación importada.
Presión sobre los rendimientos de bonos en la zona euro
Con la caída de los precios de las materias primas como el crudo, las expectativas de menor presión inflacionaria se han transmitido rápidamente al mercado de renta fija, con los rendimientos de los bonos de los principales países de la zona euro disminuyendo colectivamente durante la sesión de negociación del lunes. El rendimiento del bono alemán a 10 años (DE10YT=RR) cayó durante la sesión a un mínimo de 2.945%, el más bajo desde finales de mayo, cerrando en 2.955%, con una caída diaria de 4 puntos básicos. Al mismo tiempo, el rendimiento del bono alemán a dos años (DE2YT=RR), más sensible a la política monetaria del BCE, también mostró una tendencia a la baja, alcanzando un mínimo de dos semanas de 2.547% durante la sesión, recuperándose al cierre a 2.575%, con una caída diaria también de 4 puntos básicos. Además, los bonos de países no centrales también fueron favorecidos, con el rendimiento del bono italiano a 10 años (IT10Y) cayendo 5 puntos básicos al cierre, a 3.685%, manteniéndose cerca de su mínimo de dos semanas.
Mercado de divisas reduce expectativas de ajuste del BCE
La caída de los precios de la energía ha impactado directamente en la valoración del mercado sobre la futura política de los principales bancos centrales. Tras el anuncio de aumento de tasas del BCE el jueves pasado, las expectativas del mercado de divisas sobre un aumento adicional de tasas este año se dispararon a más de 40 puntos básicos debido a preocupaciones sobre un repunte de la inflación. Sin embargo, con el acuerdo preliminar de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y la fuerte caída de los precios del petróleo, los analistas creen que la presión sobre los bancos centrales para adoptar políticas agresivas de aumento de tasas para controlar la inflación se ha aliviado significativamente. Actualmente, los datos del mercado de swaps muestran que los operadores esperan que el BCE implemente solo alrededor de 30 puntos básicos de ajuste monetario adicional este año, lo que indica que el mercado de renta fija está reevaluando el entorno de liquidez macroeconómica futuro.
Texto del acuerdo aún no definido, se deben observar variables futuras
Aunque el mercado ha respondido positivamente a la relajación temporal de las tensiones geopolíticas, las instituciones profesionales siguen siendo cautelosas sobre la implementación final del acuerdo. Hauke Siemssen, estratega de tasas de Commerzbank, señaló que, dado que los funcionarios han indicado que el Estrecho de Ormuz se reabrirá el viernes, es razonable que el mercado experimente un alivio generalizado. Sin embargo, dado que aún no se ha publicado el texto específico del acuerdo, varios temas clave del acuerdo siguen sin resolverse. El viceministro de Relaciones Exteriores de Irán, Kazem Gharibabadi, también declaró que ambas partes llevarán a cabo negociaciones profundas sobre cuestiones de conflicto más amplias durante el período de alto el fuego de 60 días, con el objetivo de alcanzar un acuerdo más integral. Si el proceso de negociación se revierte dentro de los 60 días, o si los indicadores clave de inflación vuelven a repuntar por otros factores, la lógica de valoración del mercado de bonos global podría enfrentar el riesgo de una reevaluación.
