- चीन की ह्यूमनॉइड रोबोट निर्माता दिग्गज यूनिट्री टेक्नोलॉजी (Unitree) शंघाई में अपनी पहली सार्वजनिक पेशकश की योजना बना रही है, जो लगभग 62 बिलियन डॉलर के उच्च मूल्यांकन की तलाश में है, जिसकी वार्षिक पी/ई अनुपात 74 गुना तक पहुंचने की उम्मीद है, जो वर्तमान में घाटे में चल रहे प्रतिस्पर्धी यूबिक्शन और शेनझेन यूजियांग से काफी अधिक है।
- हालांकि यूनिट्री टेक्नोलॉजी की पहली तिमाही की बिक्री में 68% की वृद्धि हुई, लेकिन आरएंडडी लागत में वृद्धि और उद्योग की तीव्र मूल्य युद्ध के प्रभाव के कारण, इसकी पहली तिमाही का समायोजित शुद्ध लाभ साल-दर-साल 53% घटकर 40 मिलियन युआन रह गया।
- वर्तमान में रोबोट उद्योग को मुख्य तकनीकी सीमाओं और व्यावसायिक अनुप्रयोगों की सीमित वास्तविकता का सामना करना पड़ रहा है, जबकि केवल हांगकांग में ही कम से कम 46 रोबोट कंपनियां सूचीबद्ध होने की तैयारी कर रही हैं, उद्योग की अधिक आपूर्ति और मूल्य युद्ध का जोखिम पूरी तरह से कंपनियों के लाभ मार्जिन को दबा रहा है।
उच्च मूल्यांकन प्रीमियम और लाभप्रदता की संरचनात्मक विरोधाभास
अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय समीक्षा के अनुसार, यूनिट्री टेक्नोलॉजी शंघाई में अपनी पहली सार्वजनिक पेशकश कर रही है, जिसका लक्ष्य मूल्यांकन 62 बिलियन डॉलर तक है। वित्तीय आंकड़ों के अनुसार, कंपनी का अनुमान है कि 2026 की पहली छमाही में शेयरधारकों के लिए शुद्ध लाभ अधिकतम 283 मिलियन युआन, लगभग 42 मिलियन डॉलर तक पहुंच सकता है। वार्षिक डेटा में परिवर्तित होने पर, इसका पी/ई अनुपात 74 गुना तक पहुंचता है। इसके विपरीत, हांगकांग में सूचीबद्ध प्रतिस्पर्धी यूबिक्शन (9880:HK) और छोटे पैमाने के शेनझेन यूजियांग (2432:HK) वर्तमान में घाटे में हैं। यूनिट्री टेक्नोलॉजी को दिए गए उच्च मूल्यांकन का मुख्य आधार इसके वैश्विक सबसे बड़े ह्यूमनॉइड रोबोट निर्माता के रूप में स्थिति पर है। हालांकि, उच्च मूल्यांकन और पहली तिमाही के शुद्ध लाभ में बड़ी गिरावट के बीच एक स्पष्ट विरोधाभास बन गया है, जिससे पूंजी बाजार में इस उद्योग की मध्यम और दीर्घकालिक लाभप्रदता के मार्ग की समीक्षा हो रही है। यदि भविष्य में लाभ वृद्धि वर्तमान मूल्यांकन से मेल नहीं खाती है, तो बाजार मूल्य निर्धारण पुनर्मूल्यांकन जोखिम का सामना कर सकता है।
मुख्य तकनीकी सीमाएं व्यावसायीकरण प्रक्रिया को धीमा कर रही हैं
हालांकि बाजार मानव श्रम के प्रतिस्थापन के लिए रोबोट के भविष्य को लेकर आशावादी है, जैसे कि मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों का अनुमान है कि 2050 तक चीन में लगभग 300 मिलियन ह्यूमनॉइड रोबोट उपयोग में होंगे, लेकिन वर्तमान भौतिक तकनीकी बाधाएं अभी भी एक कठिनाई हैं। यूनिट्री टेक्नोलॉजी ने अपने प्रॉस्पेक्टस में स्वीकार किया है कि भले ही उन्नत मॉडल हों, नियंत्रित वातावरण के बाहर कप में पानी डालने या केबल डालने जैसे बुनियादी कार्यों को करते समय आवश्यक चपलता और बुद्धिमत्ता की कमी होती है। वर्तमान में इसके चार-पैर वाले रोबोट और ह्यूमनॉइड रोबोट के व्यावसायिक अनुप्रयोग परिदृश्य अभी भी बहुत सीमित हैं, और बिक्री राजस्व मुख्य रूप से अनुसंधान और शिक्षा क्षेत्रों पर निर्भर करता है। इसका मतलब है कि प्रयोगशाला से बड़े पैमाने पर औद्योगिक या घरेलू अनुप्रयोगों तक पहुंचने के लिए अभी भी लंबी तकनीकी पुनरावृत्ति की आवश्यकता है। यदि प्रमुख तकनीकों में प्रगति नहीं होती है, तो निर्माण कंपनियों की उत्पादन क्षमता विस्तार मांग पक्ष पर दबाव का सामना कर सकती है।
उच्च आरएंडडी लागत और मूल्य युद्ध से लाभ पर दोहरी मार
यूनिट्री टेक्नोलॉजी की पहली तिमाही की वित्तीय प्रदर्शन पूरे उद्योग के सामने आने वाली लागत और प्रतिस्पर्धा के दबाव को दर्शाता है। इस अवधि में कंपनी की बिक्री में 68% की स्थिर वृद्धि दर्ज की गई, लेकिन समायोजित शुद्ध लाभ साल-दर-साल 53% घटकर 40 मिलियन युआन रह गया। लाभ में कमी का मुख्य कारण आरएंडडी निवेश में भारी वृद्धि है, जो वर्तमान में परिचालन आय का लगभग दसवां हिस्सा है। इस बीच, नए प्रतिस्पर्धियों के लगातार प्रवेश के साथ, बाजार हिस्सेदारी बनाए रखने के लिए कंपनी को मूल्य कटौती उपाय अपनाने पड़े। यह राजस्व वृद्धि के बावजूद लाभ में कमी का परिदृश्य दर्शाता है कि उच्च आरएंडडी निवेश ने पूर्ण तकनीकी सुरक्षा में परिवर्तित नहीं किया है, बल्कि उद्योग की समानता प्रतिस्पर्धा से प्रभावित हुआ है।
आपूर्ति पक्ष की बाढ़ से उद्योग की समानता प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है
चीन के रोबोट उद्योग की प्रतिस्पर्धा की स्थिति तेजी से बिगड़ रही है। पेंगबू डेटा के अनुसार, केवल हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज में ही कम से कम 46 रोबोट कंपनियां अपनी पहली सार्वजनिक पेशकश की तैयारी कर रही हैं, और भविष्य में और अधिक कंपनियों के आगे बढ़ने की उम्मीद है। आधिकारिक आंकड़ों के अनुसार, पिछले साल चीन में रोबोट क्षेत्र में पंजीकृत कंपनियों की कुल संख्या 450,000 से अधिक हो गई है। यह पूंजी उछाल और कंपनियों की पंजीकरण संख्या में बाढ़ की घटना, पहले इलेक्ट्रिक वाहनों और कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसे प्रौद्योगिकी संचालित उद्योगों में देखी गई उत्पादन क्षमता अधिशेष श्रृंखला को दोहरा रही है। आपूर्ति पक्ष की तीव्र प्रतिस्पर्धा उद्योग को मूल्य युद्ध के किनारे पर धकेल रही है, यदि आगे उद्योग समेकन या निचले स्तर की कंपनियों की सफाई नहीं होती है, तो पूरे उद्योग का समग्र सकल लाभ मार्जिन और मूल्यांकन स्तर दबाव में रह सकता है।
