सोमवार को अमेरिकी शेयर बाजार मजबूत दिखा। नैस्डैक कंपोजिट करीब 2% चढ़कर रिकॉर्ड बंद स्तर पर पहुंचा, जबकि S&P 500 1.49% बढ़कर 7,764.70 पर बंद हुआ। यह सूचकांक 52-सप्ताह के नए उच्च स्तर से 1% से भी कम नीचे रह गया। हालांकि, सूचकांक की तेजी के पीछे बाजार की चौड़ाई तेजी से कमजोर हुई: S&P 500 के 30 घटक 52-सप्ताह के नए निचले स्तर पर पहुंचे, जबकि केवल सात शेयरों ने नया उच्च स्तर बनाया।
यह अंतर बताता है कि तेजी मुख्य रूप से कुछ चुनिंदा क्षेत्रों और बड़े पूंजीकरण वाले शेयरों से संचालित हो रही है, न कि पूरे बाजार में व्यापक सुधार से। कारोबारियों के लिए, बेंचमार्क के उच्च स्तर के करीब पहुंचने के दौरान अधिक शेयरों का नए निचले स्तर बनाना ऐसी आंतरिक कमजोरी का संकेत दे सकता है, जो केवल सूचकांक की बढ़त देखकर नजर नहीं आती।
S&P 500 में 1999 के बाद दिखा दुर्लभ पैटर्न
SentimenTrader के संस्थापक और अब NextGen News के सलाहकार Jason Goepfert ने कहा कि समान परिस्थितियों वाला पिछला कारोबारी सत्र 21 दिसंबर 1999 को आया था। उस दिन सूचकांक कम-से-कम 1% चढ़ा था, नया 52-सप्ताह का उच्च स्तर बनाने से 1% के भीतर बंद हुआ था और नए 52-सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंचने वाले शेयरों की तुलना में नए निचले स्तर पर जाने वाले शेयरों की संख्या अधिक थी। इसके कुछ महीनों बाद डॉट-कॉम बुलबुला अपने चरम पर पहुंचा था।
Goepfert के अनुसार, ऐतिहासिक रिकॉर्ड में इससे पहले ऐसा एकमात्र उदाहरण 23 जुलाई 1929 का है। इन दोनों अवधियों की आज के बाजार से सीधी तुलना नहीं की जा सकती, लेकिन यह संकेतक दिखाता है कि सूचकांक के स्तर और व्यक्तिगत शेयरों के प्रदर्शन के बीच अंतर असामान्य रूप से बढ़ गया है।
सोमवार के बंद स्तर तक S&P 500 इस साल 13% से अधिक और पिछले छह महीनों में 19% से अधिक चढ़ चुका था। बेंचमार्क रिकॉर्ड स्तर के करीब बना हुआ है, लेकिन नए निचले स्तर बनाने वाले शेयरों की बढ़ती संख्या बताती है कि इसकी तेजी सभी घटकों में समान रूप से समर्थित नहीं है।
संचार सेवाओं और प्रौद्योगिकी शेयरों ने संभाली बढ़त
B. Riley Wealth के मुख्य बाजार रणनीतिकार Art Hogan ने कहा कि प्रमुख सवाल यह है कि सोमवार की तेजी को किन क्षेत्रों ने आगे बढ़ाया और किन क्षेत्रों की भागीदारी कमजोर रही।
संचार सेवाएं, सूचना प्रौद्योगिकी और उपभोक्ता विवेकाधीन क्षेत्र सत्र में सबसे आगे रहे। सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र अपने 52-सप्ताह के उच्च स्तर से 1% से भी कम नीचे बंद हुआ, जबकि संचार सेवाएं अपने उच्च स्तर से करीब 4% नीचे रहीं। उपभोक्ता विवेकाधीन क्षेत्र अपने संबंधित शिखर से लगभग 7% नीचे था।
Hogan ने कहा कि बाजार में अल्पावधि में बढ़त का नेतृत्व करने वाले क्षेत्रों और पहले से कमजोर हो चुके शेयरों के बीच स्पष्ट अंतर दिखाई दे रहा है। दबाव में चल रहे शेयरों के नए निचले स्तर बनाने की संभावना अधिक रहती है, जबकि कुछ मजबूत क्षेत्रों में तेजी सीमित रहने से नए उच्च स्तर बनाने वाले शेयरों की संख्या भी कम रहती है। इसी वजह से सोमवार को सूचकांक चढ़ा, लेकिन उसके अधिक घटक नए निचले स्तर पर पहुंच गए।
मध्य-पूर्व तनाव और ऊर्जा कीमतें बनीं प्रमुख अनिश्चितताएं
Hogan का अनुमान है कि यदि बाजार धारणा नाजुक बनी रहती है, तो आने वाले महीनों में ऐसे सत्र बीच-बीच में देखने को मिल सकते हैं। उन्होंने मध्य-पूर्व में तनाव, ऊंची ऊर्जा कीमतों और फेडरल रिजर्व की ओर से ब्याज दरों में आगे की बढ़ोतरी को ऐसे कारकों के रूप में बताया, जो बाजार की नई ऊंचाइयों तक पहुंचने की क्षमता को सीमित कर सकते हैं।
उनका आकलन यह नहीं बताता कि सूचकांकों को अनिवार्य रूप से दिशा बदलनी होगी। इसके बजाय, यह तेजी को प्रभावित करने वाले बाहरी दबावों की ओर संकेत करता है। ऊर्जा कीमतों का लगातार दबाव महंगाई और ब्याज दरों की उम्मीदों को फिर से शेयर मूल्यांकन के केंद्र में ला सकता है। यदि संघर्ष जारी रहता है, तो निवेशक अपेक्षाकृत मजबूत या अधिक निश्चित आय-वृद्धि वाले माने जाने वाले सीमित क्षेत्रों पर अपना ध्यान बनाए रख सकते हैं।
इस तरह सोमवार के बंद आंकड़ों ने दो विपरीत संकेत दिए। प्रमुख सूचकांकों में मजबूत बढ़त रही, नैस्डैक रिकॉर्ड बंद स्तर पर पहुंचा और S&P 500 भी उच्च स्तर के करीब गया। दूसरी ओर, 30 घटक 52-सप्ताह के नए निचले स्तर पर पहुंचे, जबकि केवल सात ने नया उच्च बनाया। बाजार के लिए अगली परीक्षा केवल यह नहीं होगी कि सूचकांक अपनी बढ़त बढ़ा पाते हैं या नहीं, बल्कि यह भी होगी कि क्या तेजी अधिक संख्या में व्यक्तिगत शेयरों तक फैलती है।