वॉल स्ट्रीट की ट्रेडिंग और बड़े निवेशकों की मुनाफावसूली बिटकॉइन के बाजार की चाल बदल रही है। 10x Research के संस्थापक और Crypto Titans के लेखक मार्कस थिएलन का कहना है कि कीमतों में तेजी के बाद संस्थागत निवेशक कॉल ऑप्शन बेच रहे हैं, जिससे पहले जैसी दोहरे अंकों वाली बार-बार की उछाल कम आम हो सकती है। इसके बावजूद, संभावित गिरावट के बाद बिटकॉइन साल के अंत तक $90,000 तक पहुंच सकता है।
थिएलन के मुताबिक, हर क्रिप्टो चक्र में निवेशकों और बाजार को बढ़ावा देने वाले लोगों का अलग समूह होता है। इस बार बाजार के प्रतिभागियों का वॉल स्ट्रीट से जुड़ाव ज्यादा है, जहां फैसले अक्सर आर्थिक आंकड़ों और फेडरल रिजर्व की नीति पर निर्भर करते हैं। ऐसे में किसी खबर पर बिटकॉइन तेजी से उछल सकता है, लेकिन अगले बड़े आर्थिक संकेत का इंतजार करते हुए फिर एक सीमित दायरे में कारोबार कर सकता है।
ETF में आया पैसा जरूरी नहीं कि तेजी का दांव हो
अमेरिका के स्पॉट बिटकॉइन ETF में कुल मिलाकर करीब $60 अरब का शुद्ध निवेश आया है। थिएलन का अनुमान है कि इस राशि का आधा हिस्सा तक मार्केट मेकरों का हो सकता है। मार्केट मेकर ऑप्शन ट्रेड के जोखिम से बचाव के लिए ETF यूनिट रख सकते हैं; इसलिए उनकी होल्डिंग को बिटकॉइन की कीमत बढ़ने पर लगाए गए दांव के रूप में नहीं देखा जा सकता।
थिएलन ने यह अनुमान निवेश प्रबंधकों की 13F फाइलिंग के आधार पर लगाया। उनके अनुसार, ETF में आए इस हिस्से का मतलब यह नहीं है कि निवेशकों ने सीधे बिटकॉइन की कीमत बढ़ने की उम्मीद में पोजिशन ली है। शुरुआती स्पॉट ETF निवेशकों में ऐसे खुदरा निवेशक भी शामिल थे जिन्होंने संस्थागत और कॉरपोरेट ढांचों के जरिए निवेश किया। कुछ मौकों पर खरीदारों ने इन उत्पादों के पीछे मौजूद क्रिप्टो परिसंपत्तियों के मूल्य से काफी अधिक कीमत चुकाई।
थिएलन का मानना है कि आगे चलकर पारंपरिक संस्थान और सॉवरेन वेल्थ फंड भी बाजार में आ सकते हैं। लेकिन उन्होंने आगाह किया कि मौजूदा ETF निवेश को इस बात का प्रमाण नहीं मानना चाहिए कि ऐसा दीर्घकालिक संस्थागत पूंजी प्रवाह पहले ही शुरू हो चुका है।
फेड की नीति से जुड़ा साल-अंत का लक्ष्य
हाल में बिटकॉइन $70,000 के मध्य से ऊपरी दायरे में कारोबार कर रहा था और शुक्रवार को कुछ समय के लिए करीब $76,100 तक गिर गया। बाइनेंस से जुड़े एक वॉलेट में $6.3 अरब की हैक की खबर के बाद यह गिरावट आई। अक्टूबर में बिटकॉइन 7.3% नीचे रहा।
थिएलन ने हाल की रिकवरी की तुलना 2023 की शुरुआत में बिटकॉइन के करीब $20,000 से $30,000 तक जाने से की। मौजूदा उछाल पर संदेह उन्हें परिचित लगता है: कई निवेशक फिर से खरीदने का मौका तलाशने से पहले एक और गिरावट का इंतजार कर रहे हैं।
साल के अंत के उनके अनुमान में फेडरल रिजर्व की नीति भी अहम है। सितंबर में फेड ने अपनी प्रमुख ब्याज दर 25 आधार अंक बढ़ाकर 3.75% से 4% की लक्ष्य सीमा में कर दी थी। 28 अक्टूबर को विभाजित मतदान के बाद उसने दरें स्थिर रखीं; दो अधिकारी 25 आधार अंक की एक और बढ़ोतरी के पक्ष में थे। फेड ने कहा कि महंगाई अब भी ऊंची है और आगे दरें बढ़ाने की संभावना खुली रखी।
थिएलन को दिसंबर में संभावित दर बढ़ोतरी की उम्मीद है, जिसके बाद फेड का रुख अधिक सतर्क हो सकता है। उनका कहना है कि अगर आगे और बढ़ोतरी का दबाव कम हुआ, तो बिटकॉइन के साल के अंत तक $90,000 की ओर बढ़ने के लिए परिस्थितियां बेहतर हो सकती हैं।
Ethereum के उपयोग से ETH धारकों को कितना लाभ?
थिएलन को उम्मीद है कि बिटकॉइन, Ether से बेहतर प्रदर्शन करेगा। उनका तर्क है कि Ethereum पर गतिविधि से पैदा हुए मूल्य का कुछ हिस्सा लेयर-2 नेटवर्क को मिलता है, जबकि ETH धारकों को नेटवर्क के बढ़ते इस्तेमाल से मिलने वाला आर्थिक लाभ स्पष्ट नहीं है। उन्होंने Ethereum की तुलना ऐसी सड़क से की जिसका इस्तेमाल हर कोई करना चाहता है और जिसे खुला व अच्छी हालत में रखना जरूरी है, लेकिन उसके इस्तेमाल के लिए भुगतान करने को कम लोग तैयार हैं।
Ethereum में उपयोगकर्ता लेनदेन का आधार शुल्क बर्न किया जाता है। जब बर्न होने वाले ETH की मात्रा वैलिडेटरों को जारी किए गए नए टोकन से अधिक होती है, तो कुल आपूर्ति घटती है। नेटवर्क शुल्क कम होने पर बर्न की मात्रा भी घट सकती है, जिससे आपूर्ति में बदलाव और टोकन के मूल्य से जुड़ा तर्क प्रभावित होता है। थिएलन के अनुसार, लेनदेन लागत घटाना Ethereum के विकास का हिस्सा है, लेकिन इससे नेटवर्क के इस्तेमाल और टोकन धारकों के रिटर्न के बीच संबंध समझाना कठिन हो जाता है।
इसके मुकाबले उन्होंने विकेंद्रीकृत परपेचुअल्स एक्सचेंज Hyperliquid का उदाहरण दिया। उसका सहायता कोष ट्रेडिंग शुल्क से HYPE खरीदता है और फिर उन टोकनों को बर्न करता है। थिएलन चाहते हैं कि Ethereum भी नेटवर्क गतिविधि और धारकों के लिए बनने वाले आर्थिक मूल्य के बीच अधिक स्पष्ट संबंध स्थापित करे। यह रुख ETH पर उनकी एक साल से भी अधिक समय से चली आ रही सतर्कता के अनुरूप है।