अमेरिकी ट्रेजरी सचिव की यात्रा से पहले जापान ने येन सट्टेबाजी पर 'चौतरफा' हस्तक्षेप की चेतावनी दी

• जापान के वित्त मंत्रालय (MOF) के उप मंत्री मिमुरा जुन ने येन की विनिमय दर में उतार-चढ़ाव पर कड़ा चेतावनी जारी की है, यह दर्शाते हुए कि अधिकारी बाजार की सट्टेबाजी गतिविधियों पर करीबी नजर रख रहे हैं और सभी दृष्टिकोणों से आवश्यक उपाय करने के लिए तैयार हैं। इससे पहले येन की डॉलर के मुकाबले विनिमय दर तीस मिनट में लगभग 1.8% बढ़कर 155.04 के लगभग दस सप्ताह के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई थी, इसके बाद टोक्यो के शुरुआती कारोबार में यह 156.35 के आसपास वापस आ गई।
• गोल्डन वीक की छुट्टियों के बाद बाजार की तरलता सामान्य हो गई है, जिससे हस्तक्षेप संचालन के लिए बाजार की प्रतिरोधकता बढ़ सकती है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के जापान के लिए नवंबर से पहले केवल दो बार विनिमय बाजार हस्तक्षेप की अनुमति के नियमों के संदर्भ में, जापानी विदेशी मुद्रा अधिकारियों ने संकेत दिया है कि नीति का स्थान अभी भी मौजूद है और प्रतिभागियों को सप्ताहांत की हल्की तरलता अवधि में नीति हस्तक्षेप के जोखिम की याद दिलाई है।
• अमेरिकी वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट अगले सप्ताह से जापान की तीन दिवसीय आधिकारिक यात्रा पर जाने की योजना बना रहे हैं, जिसके दौरान वे जापान के प्रधानमंत्री कोइची साना, वित्त मंत्री कतायामा साजुकी और जापान के केंद्रीय बैंक (BOJ) के गवर्नर उएदा काजुओ के साथ बैठक करेंगे। इस द्विपक्षीय वार्ता का ध्यान केवल विनिमय दर सट्टेबाजी के मुद्दे पर नहीं होगा, बल्कि यह दुर्लभ पृथ्वी संसाधनों के सहयोग और ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला जैसे आर्थिक सुरक्षा क्षेत्रों तक भी विस्तारित होगा।

हस्तक्षेप सीमा और बाजार तरलता का संघर्ष

गोल्डन वीक की छुट्टियों के चरम उतार-चढ़ाव के बाद, येन की विनिमय दर की मूल्य निर्धारण शक्ति नीति हस्तक्षेप की अपेक्षाओं और बाजार की सट्टेबाजी की ताकतों के बीच खींचतान में है। मिमुरा जुन के नवीनतम बयान से पता चलता है कि जापानी अधिकारी ने कोई कठोर विनिमय दर रक्षा बिंदु स्थापित नहीं किया है, बल्कि हस्तक्षेप के ट्रिगर शर्तों को विनिमय दर के असामान्य रूप से तीव्र उतार-चढ़ाव और सट्टेबाजी की विशेषताओं के साथ निकटता से जोड़ा है। पहले की छुट्टियों के कारण बाजार की गहराई की कमी के कारण, थोड़ी सी पूंजी भी विनिमय दर में बड़े पैमाने पर उतार-चढ़ाव पैदा कर सकती थी। छुट्टियों के समाप्त होने के साथ, टोक्यो विदेशी मुद्रा बाजार की तरलता धीरे-धीरे सामान्य स्तर पर लौट रही है, जिसका अर्थ है कि यदि वित्त मंत्रालय वर्तमान बिंदु पर बाजार में हस्तक्षेप करने का निर्णय लेता है, तो आवश्यक विदेशी मुद्रा भंडार की खपत का पैमाना काफी बढ़ जाएगा, और नीति संचालन की सीमांत लागत और निष्पादन की कठिनाई दोनों को वास्तविक चुनौती का सामना करना पड़ेगा।

अंतर्राष्ट्रीय नियम ढांचे के तहत नीति का स्थान

जापान स्वतंत्र फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली की स्थिति बनाए रखने और अपनी मुद्रा के अत्यधिक अवमूल्यन को रोकने के बीच, अंतर्राष्ट्रीय बहुपक्षीय नियमों से संभावित प्रतिबंध का सामना कर रहा है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के संबंधित दिशानिर्देश ढांचे के अनुसार, बाहरी अनुमान के अनुसार जापानी अधिकारी इस वर्ष नवंबर से पहले केवल दो बार, प्रत्येक बार तीन दिनों के लिए बाजार हस्तक्षेप की अनुमति दी जाती है। हालांकि, जापानी अधिकारियों ने इस प्रतिबंधात्मक खंड की अधिक लचीली व्याख्या दी है। मिमुरा जुन के नियमों के बाजार में प्रवेश की आवृत्ति को सीमित नहीं करने के संकेत का उद्देश्य, येन को एकतरफा शॉर्ट करने की बाजार की सर्वसम्मति को तोड़ना है। इस मौखिक हस्तक्षेप रणनीति का मुख्य उद्देश्य, नीति की अस्पष्टता को बनाए रखते हुए सट्टेबाजी पूंजी के जोखिम प्रीमियम को बढ़ाना है, ताकि वास्तविक विदेशी मुद्रा भंडार का उपभोग किए बिना येन के गिरावट के रुझान को धीमा किया जा सके।

बेसेंट की जापान यात्रा का एजेंडा और मैक्रो समन्वय

अमेरिकी वित्त मंत्री बेसेंट की यात्रा, जापान और अमेरिका के बीच विनिमय दर नीति पर समन्वय के लिए एक महत्वपूर्ण मैक्रो संवाद खिड़की प्रदान करती है। इस वर्ष जनवरी में अमेरिकी वित्त मंत्रालय द्वारा बेसेंट के अनुरोध पर शुरू की गई विनिमय दर जांच तंत्र को व्यापक रूप से येन की सट्टेबाजी बिक्री के खिलाफ एक निवारक चेतावनी के रूप में देखा गया है। अगले सप्ताह की द्विपक्षीय उच्च स्तरीय बैठक का मुख्य विषय येन के असामान्य उतार-चढ़ाव को कैसे शांत किया जाए, इस पर केंद्रित होगा। वर्तमान में जापानी सरकारी बॉन्ड की यील्ड बढ़ने और येन की विनिमय दर पर दबाव के विपरीत स्थिति में, पारंपरिक ब्याज दर मूल्य निर्धारण तर्क विफल हो रहा है। अमेरिकी अधिकारियों का हस्तक्षेप, येन के एकतरफा अवमूल्यन से उत्पन्न होने वाली श्रृंखला प्रतिक्रिया को रोकने के लिए हो सकता है, विशेष रूप से जापानी संस्थागत निवेशकों को विनिमय दर हानि या घरेलू यील्ड आकर्षण में वृद्धि के कारण अमेरिकी सरकारी बॉन्ड संपत्तियों की बड़े पैमाने पर बिक्री से बचने की आवश्यकता है।

आर्थिक सुरक्षा और दुर्लभ पृथ्वी उद्योग का समन्वय

पारंपरिक विदेशी मुद्रा और मौद्रिक नीति संघर्ष के अलावा, इस बार की अमेरिका-जापान उच्च स्तरीय बैठक के विषय की चौड़ाई राष्ट्रीय आर्थिक सुरक्षा स्तर तक उल्लेखनीय रूप से विस्तारित हो गई है। दुर्लभ पृथ्वी संसाधन आपूर्ति श्रृंखला का पुनर्गठन और ऊर्जा आपूर्ति व्यवस्था को मुख्य चर्चा एजेंडा में शामिल किया गया है, जो दर्शाता है कि दोनों देशों के बीच महत्वपूर्ण खनिज क्षेत्रों में रणनीतिक समन्वय तेजी से लागू हो रहा है। अमेरिका ने जापान और यूरोपीय संघ के ढांचे के साथ समन्वय किया है, घरेलू सब्सिडी और व्यापार समन्वय तंत्र के माध्यम से, उन्नत सेमीकंडक्टर निर्माण और इलेक्ट्रिक वाहन उद्योग श्रृंखला में एकल स्रोत देश पर निर्भरता को कम करने की योजना बनाई है। यदि बेसेंट की जापान यात्रा के दौरान संबंधित सहयोग समझौतों में वास्तविक प्रगति होती है, तो यह संबंधित बहुराष्ट्रीय कंपनियों की पूंजी व्यय योजना और बड़े पैमाने पर धातु स्पॉट बाजार की दीर्घकालिक आपूर्ति और मांग की अपेक्षाओं पर गहरा प्रभाव डाल सकता है।