सरकारी बॉन्ड यील्ड्स में उछाल
हाल के हफ्तों में वैश्विक सरकारी बॉन्ड बाजारों में बड़े पैमाने पर बिकवाली देखी गई है, जिससे अमेरिका, जापान, यूके और जर्मनी के दीर्घकालिक सरकारी ऋण यील्ड कई वर्षों में उच्चतम स्तर पर पहुंच गए हैं। अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 4.7% से ऊपर पहुंच गया, जो नवंबर 2023 के बाद सबसे ऊंचा है। जापान के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड ने पहली बार 1996 के बाद 3% का स्तर पार किया, जबकि ब्रिटेन के गिल्ट और जर्मनी के 10-वर्षीय बंड यील्ड 2008 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गए।
आर्थिक संरचनात्मक बदलाव मुद्रास्फीति पर असर
बाजार विशेषज्ञ अब यह सवाल उठा रहे हैं कि क्या लंबे समय तक रहनी वाली कम मुद्रास्फीति की अवधि खत्म हो गई है। CG एस्सेट मैनेजमेंट की पोर्टफोलियो मैनेजर एम्मा मोरियार्टी के अनुसार, वैश्विक अर्थव्यवस्था में संरचनात्मक बदलाव मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाए हैं। इनमें वैश्वीकरण में कमी, बढ़ती संरक्षणवादी नीतियाँ और भू-राजनीतिक तनाव शामिल हैं। ये कारक टैरिफ में वृद्धि, आपूर्ति श्रृंखला का घरेलूकरण और रक्षा खर्चों में उछाल के माध्यम से कीमतों पर दबाव बनाए रखेंगे।
कैलानिश कैपिटल के सीईओ हाइग बैथगेट ने केंद्रीय बैंकों के लिए मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना मुश्किल बताया है, खासकर जब सार्वजनिक व्यय तेजी से और निरंतर बढ़ता है। उनका मानना है कि मुद्रास्फीति की समस्या बाजारों की अपेक्षा से अधिक स्थायी हो सकती है।
विभिन्न केंद्रीय बैंकों की नीतिगत रणनीतियां
केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति और बढ़ते राजकोषीय घाटे के बीच जटिल नीति चुनौतियों का सामना कर रहे हैं। बैंक ऑफ इंग्लैंड और अमेरिकी फेडरल रिजर्व अस्थायी रूप से उच्च मुद्रास्फीति को सहन करने को तैयार हैं ताकि कमजोर आर्थिक विकास को समर्थन मिल सके। दूसरी ओर, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और जापान बैंक ने अपनी मौद्रिक नीतियों को सामान्य करने के लिए अधिक कड़े कदम उठाए हैं।
फेड चेयर केविन वार्श के जैक्सन होल में हालिया भाषण के बाद, बाजार में सितंबर में 25 बेसिस प्वाइंट की ब्याज दर वृद्धि की संभावना 35% से बढ़कर 66% से अधिक हो गई है। ING के अमरिकी रिसर्च प्रमुख पाधरेक गार्वी ने मध्य पूर्व की राजनीतिक तनाव और तेल की कीमतों में वृद्धि को यूरोप और एशिया में लंबी अवधि के यील्ड बढ़ने के मुख्य कारणों के रूप में चिन्हित किया है।
निवेशकों की रणनीति में बदलाव
बढ़ते यील्ड्स ने बॉन्ड और इक्विटी के पारंपरिक संबंधों को जटिल बना दिया है, जिससे डाइवर्सिफिकेशन रणनीतियाँ प्रभावित हुई हैं। Ninety One के मल्टी-एसेट इनकम हेड जॉन स्टॉपफोर्ड ने संकेत दिया कि बढ़ी हुई अस्थिरता बॉन्ड की हेजिंग क्षमता को कम कर रही है, लेकिन उच्च यील्ड उनकी आकर्षण बढ़ा सकती है।
बहरीन स्थित ग्लोबल फिक्स्ड इनकम के मैनेजिंग डायरेक्टर ब्रायन मंगविरो ने निवेशकों को शॉर्ट-ड्यूरेशन बॉन्ड्स पर ध्यान केंद्रित करने और अमेरिकी डॉलर के उभरते बाजारों पर प्रभाव पर नजर रखने की सलाह दी है।
मुद्रास्फीति और नीतिगत चुनौतियां जारी
वैश्विक बॉन्ड बाजारों में मौजूदा अस्थिरता मुद्रास्फीति के पैमानों को देर तक टिके रहने को लेकर बाजार की चिंताओं को दर्शाती है। लगातार बढ़ते राजकोषीय घाटे, ऊंची ऊर्जा कीमतें और भू-राजनीतिक जोखिम मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे रहे हैं। केंद्रीय बैंकें विकास का समर्थन करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रित रखने के बीच संतुलन बनाने की चुनौती से जूझ रही हैं। आने वाले समय में मौद्रिक नीति के फैसले और वैश्विक आर्थिक माहौल में बदलाव बॉन्ड बाजार की दिशा तय करेंगे।