- चीन के राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा जारी आंकड़ों के अनुसार, जून में राष्ट्रीय उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में पिछले वर्ष की तुलना में 1.0% की वृद्धि हुई, जो पिछले महीने के 1.2% की तुलना में कम है और बाजार की सामान्य अपेक्षा 1.1% से भी कम है। वस्त्रों की लागत में कमी और भू-राजनीतिक स्थिति में आंशिक शांति, मूल्य वृद्धि की गति को कम करने वाले मुख्य कारक बने।
- उसी महीने औद्योगिक उत्पादक मूल्य सूचकांक (PPI) में पिछले वर्ष की तुलना में 4.1% की वृद्धि हुई, जो बाजार की अपेक्षा के अनुरूप है, लेकिन मासिक आधार पर 0.3% की गिरावट आई, जो जुलाई 2025 के बाद से पहली बार मासिक गिरावट है। यह परिवर्तन दर्शाता है कि ऊपरी औद्योगिक उत्पादों की कीमतें कुछ चरणबद्ध पुनरावृत्ति दबाव का सामना कर रही हैं।
- खाद्य और ऊर्जा की कीमतों को छोड़कर कोर CPI में पिछले वर्ष की तुलना में 1.0% की वृद्धि हुई, जो इस वर्ष जनवरी के बाद से सबसे कम वृद्धि है। कोर मुद्रास्फीति की गति में कमी, यह दर्शाती है कि आंतरिक मांग की पुनःस्थापना अभी भी स्थिर और कमजोर चरण में है, और बाजार में केंद्रीय बैंक द्वारा वर्ष के दूसरे भाग में तरलता को और अधिक जारी करने या नीति दरों को समायोजित करने की अपेक्षा बढ़ रही है।
उपभोक्ता मूल्य संरचना में स्पष्ट विभाजन
संरचना के दृष्टिकोण से, जून में शहरी CPI में पिछले वर्ष की तुलना में 1.0% की वृद्धि हुई, जबकि ग्रामीण क्षेत्रों में 0.8% की वृद्धि हुई। इनमें खाद्य कीमतों में 1.6% की गिरावट आई, जबकि गैर-खाद्य कीमतों में 1.5% की वृद्धि हुई। खाद्य और गैर-खाद्य की प्रवृत्ति में विभाजन वर्तमान उपभोक्ता मांग की संरचनात्मक विशेषताओं को दर्शाता है। खाद्य श्रेणी की कीमतों में गिरावट से निवासियों के जीवन लागत में कमी आई है, लेकिन गैर-खाद्य वस्तुओं की मध्यम वृद्धि यह दर्शाती है कि सेवाएं और अन्य उपभोक्ता वस्त्र अभी भी कुछ समर्थन रखते हैं, और समग्र उपभोक्ता प्राथमिकताएं अधिक मूल्य-प्रभावी और रक्षात्मक विशेषताओं को दर्शाती हैं।
कोर मुद्रास्फीति आंतरिक मांग की गति को दर्शाती है
जून में कोर CPI में पिछले वर्ष की तुलना में केवल 1.0% की वृद्धि हुई, जो इस वर्ष जनवरी के बाद से सबसे कम वृद्धि है। कोर संकेतक की कमजोरी मुख्य रूप से मौसमी कारकों और आधार प्रभाव से प्रभावित होती है, लेकिन यह कुछ हद तक यह भी दर्शाती है कि अंतिम उपभोक्ता की समग्र विस्तार गति को अभी भी मजबूत करने की आवश्यकता है। कोर मुद्रास्फीति के निम्न स्तर के संदर्भ में, परिसंपत्ति मूल्यांकन के पुनर्मूल्यांकन का दबाव संभवतः चक्रीय क्षेत्रों की ओर प्रसारित हो सकता है, और बाजार की पूंजी धीरे-धीरे उच्च निश्चितता वाले लाभ विशेषताओं वाली रक्षात्मक परिसंपत्तियों की ओर बढ़ रही है।
उत्पादन पक्ष की कीमतें चक्रीय मोड़ का सामना कर रही हैं
जून में PPI ने पिछले वर्ष की तुलना में 4.1% की वृद्धि बनाए रखी और बाजार की अपेक्षा के अनुरूप रही, लेकिन मासिक आधार पर 0.3% की गिरावट दर्ज की, जिसने जुलाई 2025 के बाद से लगातार मासिक वृद्धि की प्रवृत्ति को तोड़ दिया। अंतरराष्ट्रीय वस्त्रों की कीमतों में गिरावट ने सीधे तौर पर कंपनियों की कच्चे माल की खरीद लागत को कम कर दिया, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि औद्योगिक कंपनियों के लाभ मार्जिन का पुनर्वितरण हो सकता है। यदि मासिक गिरावट जारी रहती है, तो औद्योगिक क्षेत्र की जोखिम प्राथमिकता संभवतः और अधिक सख्त हो सकती है, जिससे ऊपरी निर्माण कंपनियों के अल्पकालिक मूल्यांकन पर दबाव पड़ सकता है।
नीति की अपेक्षाएं धन के प्रवाह को निर्देशित करती हैं
मुद्रास्फीति के आंकड़ों की समग्र कमजोरी ने मौद्रिक नीति के लिए अधिक स्थान प्रदान किया है। चूंकि वर्तमान मुद्रास्फीति का दबाव स्पष्ट रूप से कम हो गया है, प्रमुख संस्थान सामान्य रूप से अपेक्षा करते हैं कि नीति स्तर भविष्य में सटीक तरलता समर्थन या संरचनात्मक उपकरणों के माध्यम से वास्तविक अर्थव्यवस्था की कुल मांग को बढ़ावा दे सकता है। इस नीति के सीमांत परिवर्तन की अपेक्षा सरकारी बॉन्ड बाजार की यील्ड को कम कर रही है, जोखिम से बचने वाली पूंजी को स्थिर आय वाली परिसंपत्तियों में निरंतर प्रवाहित कर रही है, और साथ ही इक्विटी बाजार की आवंटन शैली को नीति लाभ वाले क्षेत्रों की ओर स्थानांतरित कर रही है।
