2026年の貿易政策は激しい衝撃から安定へ移行する可能性
バンク・オブ・アメリカのCEO、ブライアン・モイニハン（Brian Moynihan）は、最新の経済インタビューで、トランプ政権の将来の貿易政策の方向性について楽観的な予測を示しました。彼は、2025年の関税政策の頻繁な導入がアメリカ経済に大きな衝撃を与えたものの、この緊迫した状況は来年に転機を迎えると見ています。モイニハンは明確に述べています。バンク・オブ・アメリカは現在、"冷却化"を予見しており、これが世界貿易戦争の激化を懸念する投資家に一息つく余地を提供しています。
モイニハンの分析によれば、トランプ政権が一連の強硬措置を実施した後は、戦略的な統合と調整に重点を置く傾向にあるとしています。この“極限圧力”から“安定管理”への転換はウォール街の政策サイクル予測に合致しており、彼は2026年を貿易緊張のマージナルターニングポイントとなり、政策の焦点が単なる懲罰的な関税からより広範な貿易協定を推進するレバレッジとして関税を利用する方向に変わると予測しています。
階段式の関税構造と15%の平均税率を基準に
具体的な税率予測において、バンク・オブ・アメリカの調査チームは詳細なデータ分析を提供しています。モイニハンはほとんどの国に対する平均関税が約15%になると予想しています。彼は、以前に広く議論された10%の一般税率と比較して、15%への調整の実際の影響は可制御範囲内にとどまり、これが状況の冷却化と通常管理への移行の象徴となると述べています。
この関税ロジックは明確な"罰と報い"の特徴を示しています。より多くのアメリカ製品の購入を約束したり、対米非関税貿易障壁を積極的に引き下げるパートナーに対しては、15%が基準線となりますが、対等な約束を拒否した国にはより高い懲罰的な税率が課される可能性があります。モイニハンは、この差別化された対応は、アメリカの貿易構造を最適化することを目的としており、世界的なサプライチェーンを完全に遮断する方法ではないと強調しています。また、北米などの伝統的な貿易パートナーは“別格”の特別なカテゴリーにカテゴライズされ、より優遇された条件を享受することになります。
企業の懸念の中心は関税から労働力供給へ
関税の話題がメディアで大きなスペースを占めている一方で、モイニハンは実体経済の観察を通じて、アメリカの中小企業の不安のポイントがシフトしていることに気づきました。中小企業にとっては、コストを転嫁したりサプライチェーンを調整することで消化可能な関税コストと比べて、労働力供給の高い不確実性こそがさらに厄介な問題となっています。
移民政策の変更と人口構造の変化により、労働力市場の緊張した状況は中小企業の運営コストを直に引き上げています。モイニハンは、これらの企業は十分な熟練労働者を確保できないことを心配しており、それにより市場回復の機会を逃す可能性があると指摘しています。バンク・オブ・アメリカの報告では、政府が来年、穏やかな関税政策によって外圧を和らげ、労働力政策でより明確なガイドラインを提示することができれば、アメリカ経済の内生的な動力が著しく強化されるとしています。
