過去一年、国際金価格は継続的に上昇し、揺れはあったものの、全体として力強い上昇トレンドを保っています。今年に入ってから、現物金価格はすでに20%以上の上昇を遂げ、その大部分の上昇は第一四半期に集中しています。このトレンドは地政学的リスクに対する市場の懸念を反映するだけでなく、世界通貨システムにおけるドルへの信頼が徐々に弱まっていることを示しています。
金価格の強い反発、ドル政策への疑問を反映
金の上昇はドルの弱さと密接に関連しており、とくに現在のアメリカの財政と金融政策が多くの疑問に直面している背景下で、金は再び投資家のリスク回避の第一選択となっています。グリーンライト・キャピタルの創設者であり、著名なヘッジファンドマネージャーであるデビッド・アインホーンは、金価格の上昇は偶然ではなく、アメリカの財政と金融政策の継続的な失制への懸念に起因すると指摘しています。
彼は、2008年の金融危機以来、アメリカの財政赤字が継続的に拡大し、金融政策が長期的に緩和され、システム的なリスクを助長したと述べています。彼は率直に「金価格は政府の財政および金融政策への信頼と高度に関連している。2008年に金を購入したのは、このような懸念に基づくものだ」と語っています。
アインホーンはさらに批判し、アメリカ政府が経費削減を試みるために設立した「政府効率部」（DOGE）があるにもかかわらず、現在削減されたコストは巨大な予算赤字に比べて微々たるものであると述べています。二大政党の共通認識では、短期間で赤字に対する実際的な行動を取ることはほぼ不可能であり、財政の行き詰まりは避けられないとしています。
インフレ懸念の強まりと金のリスク回避機能の復帰
このファンドマネージャーはまた、アメリカのインフレ上昇が続くとの見方を堅持し、現在長期インフレスワップ契約を保有し、価格上昇の速度が市場の一般的な予測を上回ることに賭けています。彼は「現在のアメリカの財政操作と政策態度は最終的により高いインフレを引き起こす」と警告しています。
事実、金はドルの価値低下へのヘッジ手段であるだけでなく、高インフレ環境に対する自然の防御線でもあります。米連邦準備制度の長期政策見通しの拡大とともに、金は非収益資産としての魅力が急速に再び高まっています。
ウォール街の強気感情の高まり、4000ドルがコンセンサス予測に
アインホーンだけでなく、金価を楽観的に見るウォール街の人物は他にもおり、「債券王」と称されるガンドラックも警告を発しており、金の上昇はまだ終わっていない、価格は1オンス4000ドルまで達する可能性があるとしています。彼は、アメリカの莫大な債務、繰り返される関税政策、頻発する地政学的な衝突の背景の中で、金は市場で「真の貨幣資産」として再び位置付けられていると考えています。
アメリカ銀行の商品分析チームも類似の見解を有しており、地政学的不確実性が拡大し続ける背景の中で、金価格が2025年末までに4000ドルに達することはもはや遠くないと見ています。同銀行は、もし世界貿易状況が悪化を続け、投資家のアメリカ財政への信頼がさらに失われるならば、金は次の力強い上昇を迎える可能性があると指摘しています。
ドルへの信頼の打撃と金が重要なヘッジ資産に
根本的に言えば、金価の高騰は単なるリスク回避需要が押し上げた単一な現象ではなく、ドル政策への信頼体系に対する「無言の抗議」です。財政赤字の解決が不可能であり、金融緩和が続く中で、世界資本がアメリカ経済管理への疑念を深めているとき、金は自然に再び貨幣の蓄蔵属性を帯びることになります。
ドル指数が年内での変動が激しくなり、実質的な購買力が低下する中、金は新たなグローバル資産配分の舞台の中央に立ち上がっています。そしてこの金価格と信頼の闘いは、まだ始まったばかりです。
