政局の混乱が債券市場に影響
11月28日（木曜日）、フランスの政治危機が深刻化し、バルニエ政権が予算案の交渉失敗により崩壊する懸念が高まる中、フランスの10年物国債利回りが一時的にギリシャの同期間国債利回りを上回りました。これは歴史上初めてのことです。その後若干の後退が見られましたが、この現象は投資家がフランスの政治と財政の見通しに対して極めて慎重であることを反映しています。
アメリカの感謝祭休暇による市場の休場に伴い、ヨーロッパの債券市場はフランスの政局不安に特に敏感に反応しました。今年フランスの財政赤字はGDPの6%を超えると予測されており、EUが規定する3%の上限を大きく上回ります。この赤字縮減計画の遅延は市場の信頼を減じる可能性があります。
予算案の行き詰まり：左翼と極右の圧力
9月に新たに就任したフランスのバルニエ首相は、政権が最も困難な時期にあります。分裂した国民議会に直面しながら、支出削減と予算均衡の目標を掲げ、極右「国民連合」の支持を得ようと試みる一方で、左翼連合からの不信任投票を避けなければなりません。
バルニエが提案した2025年の財政予算案は、増税と支出削減によって600億ユーロの節約を見込んでいます。しかし、この提案は極右の指導者ル・ペンによって強く反対されています。ル・ペンは増税案の撤回を明確に求めるとともに、年金のインフレ連動、移民政策の制限、新たな税種の設立の中止を含むさらなる要求を表明しています。
妥協を迫られる中で、バルニエ政権は電力税引き上げの撤回に同意しました。しかし、「国民連合」の議長ジョルダン・バルデラは、勝利と称しつつもさらなる「赤線」を引く必要があると強調しました。左翼連合はこの分裂状況を捉え、最速で来週には不信任投票を実施する計画です。極右が左翼と連携する選択をすれば、バルニエ政権は崩壊の危機に直面する可能性があります。
財務大臣が市場の懸念に対応
フランス債券市場の激しい変動に対して、フランスのアントワーヌ・アルマン財務大臣は、フランスとギリシャの経済を比較することを公然と否定しました。彼は「フランスはギリシャをはるかに上回る経済と人口の強さを有している」と指摘し、予算案は「責任ある協力を通じて改善」され、財政リスクのさらなる拡大を避けることができると述べました。
展望とリスク
バルニエ政権が極右の支持を得るための時間は限られており、さらなる妥協はフランスの財政赤字縮減速度を遅らせ、市場がフランスの長期的な経済健全性に対して疑念を抱く可能性があります。同時に、政治の膠着状態と高まる不確実性は欧州金融市場の安定にさらなる衝撃を与える可能性もあります。世界の投資家は、フランスの次の一手と予算案の最終的な行方を注視しています。
