Binanceは、従来の外国為替市場が休場する週末や祝日にも取引できる外為デリバティブの提供を開始する。第1弾となるのは米ドル／ブラジルレアルに連動する「USDBRLUSDT」無期限先物で、9月21日の上場を予定している。USDTで決済し、最大100倍のレバレッジに対応する。
この商品は、時間帯によって異なる2つの価格形成方式を採用する。従来の外為市場が取引する時間帯は外部データ提供会社の加重指数を参照し、週末や祝日は取引所の注文板を基に価格を算出する。これにより、通常の外為市場が停止している間も為替エクスポージャーの取引やヘッジを続けられる一方、時間帯の切り替えや週末の流動性には注意が必要になる。
通常時間帯は外部の加重指数を参照
通常の外為市場の取引時間中、USDBRLUSDTの価格は第三者データ提供会社が作成する加重指数に連動する。現物の米ドルやブラジルレアルを保有する商品ではなく、無期限先物を通じて為替レートの変動を取引し、決済はUSDTで行う仕組みだ。
週末や祝日に入ると、Binanceは注文板を基にした価格形成へ切り替える。Binanceによると、週末の価格は注文板価格の指数加重移動平均を使って算出し、外部の為替レートを継続的に参照する方式ではない。外為市場からの価格配信が止まっている時間帯でも取引を維持できる半面、価格は注文板の厚み、買い気配と売り気配のスプレッド、参加者数の影響を受ける。
Binanceの取引部門責任者、Shunyet Jan氏は、こうした先物について、従来の外為取引時間外にも価格発見の場を広げ、取引参加者が24時間体制でヘッジやポジション構築を行える場を提供する狙いがあると説明した。レバレッジを利用する場合、週末の価格と平日の指数価格との切り替えに加え、必要証拠金の変動や強制決済のルールが実際の取引に影響する可能性がある。
暗号資産取引所が外為商品を相次いで拡充
24時間取引に対応した外為無期限先物を提供する暗号資産取引所は、Binanceが初めてではない。2週間足らず前にはBybitが、ユーロ／米ドル、英ポンド／米ドル、米ドル／円に連動する24時間取引の外為無期限先物を開始した。これらの商品もUSDTで決済し、最大100倍のレバレッジに対応している。
Krakenは2025年4月、ユーロ、英ポンド、豪ドル、円、スイスフランに連動する外為無期限先物を開始した。最大レバレッジは50倍。同取引所は2020年から外為現物取引も提供しており、2025年の一定期間における外為現物の取引高は57億ドルに達したと明らかにしている。
これらの商品を利用すれば、暗号資産市場の参加者は対象となる法定通貨を直接保有せずに、為替変動へのエクスポージャーを取引できる。取引所側にとっても、外為市場は規模が大きく、世界のマクロ経済イベントと取引時間が密接に結び付いている。外為無期限先物は、暗号資産デリバティブ取引所が従来型金融商品の品ぞろえを広げる際の新たな対象となっている。
世界の外為取引は日次9.6兆ドル規模
国際決済銀行（BIS）のデータによると、2025年4月の世界の店頭外為市場は、1日平均の取引額が9.6兆ドルだった。世界で最も取引が活発な金融市場の一つであり、暗号資産取引所が外為無期限先物を導入する背景には、この大規模な為替エクスポージャーを既存の証拠金取引やデリバティブの仕組みに取り込む狙いがある。
ただし、24時間取引が可能であることは、銀行間外為市場と同じ水準の流動性が終日確保されることを意味しない。USDBRLUSDTでは、週末に取引所の注文板価格が使われるため、約定価格は参加者数、注文の厚み、市場の変動性に左右される可能性がある。
今回Binanceが示したのは、上場予定日、決済通貨、レバレッジ上限、価格形成の枠組みだ。週末の取引高やスプレッド、外部指数を使う時間帯との価格差がどの程度になるかは、実際の運用開始後に確認する必要がある。