米国株式市場は、値動きが荒かった週を方向感の乏しい展開で終えた。金曜日の取引中には、主要3指数と全11セクターが一時下落した。原油価格の上昇と米国債利回りの上昇が、引き続きリスク選好の重しとなったためだ。ただ、引けにかけてテクノロジー、資本財、一般消費財、金融株が上昇に転じ、ナスダック総合指数は最終的に0.4%高の2万6522ポイントで取引を終えた。
S&P500種株価指数は0.2%高の7650ポイント。一方、ダウ工業株30種平均は0.2%安の5万1682ポイントとなり、下落は3週連続となった。市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合後に実施した25ベーシスポイントの利上げの影響を消化する動きが続いている。FRBが利上げに動くのは2023年以来初めてで、投資家はインフレ、資金調達コスト、今後の金融政策の道筋を見極めようとしている。
原油高と米国債利回りが株価の重し
Miller Tabakのチーフ市場ストラテジスト、マット・マリー氏は、原油価格が明確に下落する、または中期的な利回りが大幅に低下すると投資家が確信できるほどのファンダメンタルズの変化はまだ見られないと指摘した。エネルギー価格と債券利回りは、引き続き株式市場のバリュエーションを左右する重要な要素となっている。
期近のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は1バレル101.96ドルで始まり、日中高値は98.01ドルとなった。最終的には1.6%安の95.68ドルで引けた。原油価格はなお高い水準にあり、エネルギーコストの上昇がインフレ圧力を長引かせ、金融政策の転換余地を狭めるとの警戒感が残っている。
米国債利回りは全ての年限で上昇した。10年債利回りは5.9ベーシスポイント上昇し、5%を再び上回る5.006%で終了。2年債利回りは7.0ベーシスポイント高の4.760%、30年債利回りは3.7ベーシスポイント高の5.333%となった。
利回りの上昇は企業や消費者の借り入れコストを押し上げるほか、株式の評価にも影響する。特に、将来の利益への依存度が高く、金利に敏感な成長株にとっては逆風となりやすい。
CMEのFedWatchでは、10月28～29日に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）後に、FRBが再び25ベーシスポイントの利上げを行う確率は55.4%と見込まれている。次回会合まで、投資家はインフレ指標や雇用情勢に加え、原油価格の変化が政策判断に与える影響を注視することになる。
Wells Fargoの格下げでNetflixが4.7%下落
動画配信大手Netflix（NFLX）は、金曜日のS&P500構成銘柄のなかでも下落率が大きい銘柄の一つとなり、株価は4.7%下落した。Wells Fargoのアナリスト、スティーブン・カホール氏が、Netflixの投資判断を「イコールウエート」から「アンダーウエート」に引き下げ、12カ月の目標株価を80ドルから57ドルへ下方修正したことが材料となった。
Netflixは昨年11月に1株を10株に分割している。カホール氏が示した新たな目標株価は、水曜日の終値を基準にすると、なお約25%の下落余地を示す水準だ。同氏は、Netflixの最近のユーザー参加度の動向に懸念があるとし、幅広い視聴者を引きつけるオリジナル作品が不足していることが、事業実績や市場の期待に表れ始めていると分析した。
カホール氏は、Netflixが株価の回復を目指すには、市場の注目を明確に集める大ヒット作品を投入する必要があると述べた。また、コンテンツ主導の事業特性がより鮮明なウォルト・ディズニーとNetflixを比較し、ディズニーは最近、コンテンツ制作で一定の成果を上げているとした。
Netflixの経営陣には、設備投資を増やす、自社制作コンテンツへの投資を拡大する、あるいはバランスシートを活用して買収を増やすといった選択肢があるとみられている。Netflixは以前、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収をめぐる競争で、パラマウント・スカイダンスに敗れている。この経緯もあり、今後どのようにコンテンツ資産を補強するかが注目されている。
金曜日の株価は、ウォルト・ディズニーが2.6%安、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが1.6%安、パラマウント・スカイダンスが3.9%安となった。
バークシャー、取締役会議長の交代を具体化
バークシャー・ハサウェイ（BRK.B）は、取引時間中に下落した後に切り返し、金曜日は0.1%高で終えた。同社はこの日、ウォーレン・バフェット氏が取締役会議長を退いた後のガバナンス体制をさらに明確にした。バフェット氏は交代手続きの完了後、名誉会長に就き、取締役としては引き続き在任する。
バフェット氏はバークシャー株主に宛てた書簡で、今が経営体制の移行を完了する「適切な時期」になったと述べた。移行は、グレッグ・アベル氏が今年1月に最高経営責任者（CEO）に就任したことから始まっている。アベル氏は2021年に後継者として指名され、2022年にはバフェット氏とチャーリー・マンガー氏とともに、初めてバークシャーの年次株主総会に出席した。
バフェット氏は現在もバークシャーの最大株主で、保有株の価値は約1450億ドルに達する。同氏は、アベル氏がかなり長い期間にわたり会社の重要な意思決定を担っており、自身がそれらの判断を繰り返し検討する必要はないと説明した。
取締役会議長には、バフェット氏の息子であるハワード・バフェット氏が就任する。ハワード氏はバークシャーの取締役を33年間務めている。バフェット氏は書簡で両者の役割を区別し、グレッグ・アベル氏が会社の経営を担い、ハワード・バフェット氏が企業文化と価値観を守る責任を負うと説明した。
市場にとっては、今回の経営体制の交代が、バークシャーの資本配分、投資規律、ガバナンスのあり方にどのように影響するかが今後の焦点となる。