- DeepSeek-V4のプレビュー版が正式にリリースされ、オープンソース化されました。これは、百万字を超える長文のコンテキストをサポートするもので、核心技術の突破は、初めてHuaweiの昇騰など国産チップのアーキテクチャに深く適合させた点にあります。
- 計算力インフラの非CUDA化プロセスの加速が予測される中で、中国A株のGPUと半導体指数は金曜日に急速に上昇し、海光情報（688041:CH）は9％以上の上昇を見せ、中芯国際（688981:CH）などの産業チェーン関連銘柄も追随して上昇しました。
- 中信証券（600030:CH）などの機関は、産業の長期見通しを引き上げ、2026年には国産計算力チップの出荷量の前年比成長率が100％を超えると予想しており、これにより先進包装や交換チップの需要を大きく引き上げるとしています。
計算力の国産化代替の加速
DeepSeekが今回発表したV4シリーズモデルはProとFlashの二つのバージョンに分かれており、その最も顕著な業界意義は、非NVIDIA（NVDA:US）エコシステムの下でトップクラスのパラメーター大規模モデルの実現可能性を検証した点です。長い間、CUDAエコシステムの壁が中国国内の計算力の大規模商業利用を制約する主な課題となっていました。今回のDeepSeek-V4とHuawei昇騰アーキテクチャの底层の連携は、底层コンパイラおよびオペレーターライブラリの適応が商業化に適した基準に達していることを示しています。今年下半期に昇騰950超ノードが予定通りに量産されれば、Proバージョンの推論コストは大幅に下がり、応用企業に対してより経済的な計算力の選択肢を提供するでしょう。
市場の流動性と資金の駆け引き
市場の資金流向を観察すると、金曜日のA株半導体と計算力ハードウェアセクターは顕著な資金純流入特徴を示しました。海光情報は国産X86およびDCUアーキテクチャの代表として、日中に10％を超える上昇を見せ、市場が国内AIチップ市場のシェア拡大に対する楽観的な価格設定を反映しています。同時に、龍芯中科（688047:CH）、寒武紀（688256:CH）、摩爾スレッドなどの銘柄の全面的な上昇は、資金が単一の技術路線に限定されず、全体的に自主制御計算力プールに体系的に配置されていることを示しています。現在のマクロ流動性が比較的豊富な環境下で、高い確定性の注文成長が見込まれるテクノロジーハードウェアセクターが増量資金の貯水池となっています。
価格設定ロジックと長期的価値の再評価
証券会社の調査報告によれば、マルチモーダルアプリケーションとエージェントの爆発的な拡大が計算力消費モデルを根本적으로変えつつあると述べています。トークン呼び出し量の指数関数的な増加が推論端の計算力需給ギャップを拡大させており、これが国内メーカーに戦略的な生産能力補完の窓を提供しています。中信証券は国産計算力チップの年内出荷量が倍以上の成長を実現すると予測しており、この予測が関連企業の将来のPERおよびPSモデルの見直しを促しています。ハードウェアのイテレーションが高い固定資産投資障壁を伴うため、早期にスケール化されたテープアウトとソフトウェアとハードウェアの協調エコシステムを構築した企業は、将来的により高い評価プレミアムを享受する可能性があります。
計算力の瓶頸と生産能力拡大の競争
需要側が爆発的な動きを見せているにもかかわらず、サプライチェーンの実際の納品能力は多くの制約に直面しています。現在の高端チップのボトルネックは、論理チップの設計にあるだけでなく、TSMC（TSM:US）などの海外ウェハファブが制限を受けた後の国内製造と先進包装の生産能力の供給弾性にもあります。通富微電子（002156:CH）などの封止試験会社の市場パフォーマンスは、CoWoSなどの高密度包装生産能力の希少性に対する資金の価格設定を反映しています。ウェハレベルの包装の良品率が予想通りに上昇すれば、国産計算力産業チェーンの全体的な粗利益率レベルは今後2四半期で実質的な改善を迎えることが期待されています。
