中東情勢の激化と原油価格の高騰を背景に、米国債は先週金曜日に連続で三営業日下落しました。市場はインフレと米連邦準備制度の政策経路を再評価しています。ロイターの報道によれば、イランの紛争がエネルギー価格を押し上げる中、世界的に債券利回りが上昇し、米国債利回りは約8か月ぶりの高水準に達しました。市場は年内の利下げ期待が明らかに冷え込み、一部の金利契約は再利上げの可能性を織り込んでいます。
2年物米国債利回りは約3.89％に、10年物利回りは約4.39％に上昇し、短期政策金利と中長期的なインフレ見通しの両面での投資家の再評価を反映しています。同時期に、イギリスとドイツの国債も売られ、エネルギーショックが地政学的リスクから世界の金利市場に迅速に伝播したことを示しています。
今回の債券市場の調整の核心要因は原油価格です。ロイターとAPの報道によれば、ブレント原油は先週金曜日に1バレル112ドルを超え、米国原油は約98.32ドルでした。ホルムズ海峡の輸送が妨げられ、中東のエネルギーインフラが攻撃のリスクに直面しています。原油価格は月内で5割以上上昇しました。
インフレへの懸念が急速に高まった理由は、米国の最新CPIが依然として穏やかであるのに対し、エネルギーショックが将来的な道筋を変える可能性があるからです。米国労働統計局のデータによると、2月のCPIは前年同月比2.4％上昇し、コアCPIは2.5％上昇、エネルギー価格は0.5％の上昇にとどまりました。これは、原油価格が高水準を維持すれば、今後数か月のインフレ指数が再度高騰するリスクを意味します。
金利市場の変化も一層明確になっています。ロイターによれば、市場が主要中央銀行の同時緩和の賭けを放棄するにつれ、投資家は「利下げの減少や再利上げ」のシナリオの価格付けに傾き始めています。米国にとって、こうした再価格は供給ショック型インフレ論理に傾いており、過熱した需要ではありません。
中東のリスクが続き、原油が1バレル100ドル付近またはさらに上昇する場合、米国債市場は短期的にベアマーケットのスティープ化特徴を維持する可能性があります。つまり、長期利回りの上昇速度が短期より速く、投資家がより高いインフレおよび期間補償を要求していることを反映しています。これらの推論は現時点での市場価格に基づく推測です。
