渣打銀行、SkyのSKYトークンに長期強気見通しを示す
渣打銀行のデジタル資産リサーチ責任者ジェフリー・ケンドリック氏は金曜日、分散型金融（DeFi）プラットフォームSky（旧MakerDAO）初のカバレッジレポートを発表した。レポートでは、SkyのネイティブトークンSKYの価格が2028年末に約0.325ドルに達し、現在の約0.065ドルから約5倍になることを予測。Skyは安定コインUSDSの発行と高度なガバナンス構造を有し、中央銀行のように借り手から貸出金利を徴収するため「DeFiの連邦銀行」と称した。
Skyの貸出構造と資金運用の詳細
SkyはSpark、Grove、Obexの3つの主要エージェントを通じて累計約59億ドル分のUSDS安定コインを貸与している。SparkはAaveやMorphoなど暗号資産貸出プロトコルに特化、Groveはブラックロック、ジャナス・ヘンダーソン、アポロなどの伝統的資産に投資、Obexはプロの資本配分者を誘致する役割を担う。これらの資金は利回り戦略に充てられ、Skyに基礎利率として約3.8％の収益をもたらしている。
加えて、Skyは保有するUSDC資産や初期のDAI借入金庫からも収益を獲得している。ケンドリック氏は、Skyのエコシステム拡大とUSDS貸出規模の増加により、SKYトークン保有者への配当的収益が今後著しく増加すると見ている。
トークン価値の背景と成長段階の分析
現時点でSkyは約9000万ドルの準備金を保有し、これが今後8か月で1億5000万ドルに達すると予想される。この準備金はUSDSの供給量の約1.5％に達し、SKYトークンのステーキング報酬や自社トークンの買戻し資金が倍増する可能性を示している。貸出可能額はSpark、Grove、Obexを合わせて175億ドルまで拡大可能で、現状の約3倍に相当。貸出規模が上限に達し利差が維持されれば、収益はさらに2倍から3倍に膨らむ見込みだ。
ケンドリック氏はSKYを「ステーキング収益型」トークンと位置づけており、現状の年率約4.2％のステーキング利回りに、さらに高い報酬が加わることでトークン価格を支えると分析する。
価格目標と市場リスクについて
渣打はSKYの価格動向が2028年末までにイーサリアム（Ether）とほぼ同等となり、ビットコイン（Bitcoin）を上回る可能性を示唆する。一方で、安定コイン市場全体は2028年末に2兆ドル規模に成長すると見込まれるが、Skyの収益型安定コインがその需要を維持できるかは不透明だ。
ケンドリック氏は、収益型安定コインの成長が計画通り進まない場合はSKYの価格上昇も限定的になるリスクがあると警告している。