- アメリカの指標国債利回りは木曜日に揺れ動きながら下落しました。これは主にアメリカとイランが覚書に合意し、停戦期限を60日延長するというニュースに影響されたもので、この動きは中東地域で3ヶ月続いた地政学的な対立を終わらせる重要な進展と市場で見なされています。
- 同時に、アメリカが最近発表したマクロ経済データはまちまちで、4月の新築住宅販売の増加率が鈍化し、資本支出が低調である一方、インフレが安定している中で経済成長が鈍化の兆しを見せており、これがある程度、連邦準備制度理事会（Fed）が直面する引き締め圧力を緩和しています。
- 地政学的な緊張が一時的に緩和されたにもかかわらず、連邦準備制度理事会の役員たちは金融政策の見通しについて意見が分かれており、一部の役員はインフレが予定通りに低下しない場合、さらなる政策の引き締めが必要になる可能性があると強調しており、これが債券市場全体の変動幅を制約しています。
地政学的状況の部分的な緩和が米国債利回りの下落を引き起こす
アメリカの10年国債利回りは最新で4.457ポイント、2.4ベーシスポイント下落しました。30年国債利回りも同様に2.4ベーシスポイント下落し、4.987ポイントとなりました。木曜日の早い時間にホルムズ海峡付近でアメリカとイランの軍事衝突が発生し、アメリカがいわゆるイランの無人機を攻撃し、その後イランがクウェートのアメリカ空軍基地を攻撃しましたが、その後の停戦延長の覚書が市場の感情を迅速に和らげました。投資家のリスク回避の需要がある程度消化され、長期国債利回りが低下しました。現在、経済予測の重要な指標として、2年国債と10年国債の利回り差は正43.0ベーシスポイントを維持しています。
経済データの喜憂がスタグフレーションの潜在的な懸念を増幅
国債利回りの下落の背後には、アメリカの最新の経済指標が複雑な状況を示しています。データは経済成長の鈍化が資本支出の低調を伴い、インフレは安定していることを示しています。スパルタンキャピタル証券のチーフマーケットエコノミスト、ピーター・カルディロ氏は、現在のデータが示す問題は、経済がスタグフレーションの課題に直面していることに他ならず、これは政策決定者にとって重大な課題であると指摘しています。さらに、アメリカ商務省が間もなく発表する4月の貿易収支データも、市場が第2四半期の全体的な経済動向を評価する次の重要な参考指標となるでしょう。
連邦準備制度理事会の役員が金利見通しについて意見を異にする
政策の見通しに関して、連邦準備制度理事会内部の声は明らかに分かれています。セントルイス連邦準備銀行の総裁ムサレム氏は、アイスランドで開催された経済会議で、今後6ヶ月以内にインフレが鈍化の傾向に戻らない場合、連邦準備制度理事会は実際に政策金利を引き上げる必要があるかもしれないと明言しました。これに対して、ニューヨーク連邦準備銀行の総裁ウィリアムズ氏は、現在の見通しを考慮すると、現行の金融政策は適切な位置にあると考えており、短期的にはインフレが高止まりするものの、関連する圧力は今年後半に緩和される見込みであると述べています。もしコアインフレ指標が今後変動する場合、市場は連邦準備制度理事会の金利経路の価格設定を再評価する可能性があります。
債券入札の需要が堅調で技術的な支えを提供
国債の一次市場において、財務省が当日午後に行った440億ドルの7年国債の入札は、平均をやや上回る需要を集め、入札倍率は2.52倍に達しました。通常、金利予想と同期して変動する2年国債利回りは0.8ベーシスポイント微減し、4.025ポイントとなりました。インフレ予想に関しては、5年期と10年期のアメリカのインフレ連動債（TIPS）の損益分岐利回りはそれぞれ2.554ポイントと2.406ポイントを示し、市場は今後10年間の年平均インフレ率が約2.4ポイントで維持されると予想しています。一次市場の安定した吸収が中長期の米国債に価格の支えをある程度提供しています。
