FRBの利下げ見通しが鈍化し、経済学者は長期金利予測を引き上げ
「フィナンシャル・タイムズ」とシカゴ大学ブーススクールの共同調査によると、経済学者は2025年の米国連邦基金金利の予測を9月に比べて大幅に引き上げました。60%以上の回答者は2025年末の金利が3.5%またはそれ以上で維持されると考えており、9月にはほとんどの回答者が3.5%未満になると予測していました。もしFRBが今週、予想通り0.25%の利下げを実施した場合、政策金利は4.25%～4.5%の範囲にとどまるでしょう。
元FRB経済学者のジョナサン・ライト氏は、インフレの減速が予想より早いが、2%の目標達成にはまだ困難があり、これがFRBの利下げペースを鈍化させる可能性があると指摘しました。彼はさらに、「労働市場が安定している状況では、FRBが利下げを急ぐことはないだろう」と付け加えました。
ジョージ・ワシントン大学教授のタラ・シンクレア氏は、12月の利下げ後、FRBは利下げの停止期間を延長し、2024年にはインフレが明確に落ち着くまで金利を安定させる可能性があると述べました。
トランプ政策が経済とインフレの要因に
経済学者は、トランプ氏のホワイトハウス復帰がFRB政策や米国経済に深刻な影響を及ぼす可能性があると警告しています。トランプ氏が提案した全面関税、移民政策の厳格化、税制と規制の変更計画は、多くの経済学者によって米国の経済成長に悪影響をもたらすと見なされています。調査によると、60%以上の回答者がトランプ政策が経済成長を阻む可能性があり、インフレリスクをさらに高めるとしています。
個人消費支出のコア価格指数（PCE）の予測によれば、80%以上の経済学者がコアPCEが2026年1月以降に2%未満に下がる可能性があるとみており、9月には同じ見解を持つ回答者は35%に過ぎませんでした。また、今後12か月のコアPCEの中央値予測は9月の2.2%から2.5%に上昇しました。
経済成長は楽観的だが、長期的な懸念が顕在化
インフレ圧力が続く中、経済学者は来年の経済見通しに楽観的な態度を保っています。実質GDP成長の中央値予測は9月の2%から2.3%に引き上げられました。短期的には経済後退のリスクは低いとされ、半数以上の回答者が次の経済後退は2026年第3四半期以降に発生する可能性があると予測しています。
しかし、長期的にはトランプ政策が経済に不利な影響をもたらす可能性があります。シンクレア氏は、この政策の組み合わせの長期効果は懸念されており、FRBが政策の影響を相殺するために高金利を維持せざるを得ない可能性があり、政策実施の複雑さをさらに増すと指摘しています。
FRBは難しい政策選択に直面
コアインフレが高止まりし、政策の不確実性が高まる中、FRBは経済成長とインフレ管理の間でバランスを見つける必要があるかもしれません。トランプ政策がインフレを大幅に押し上げると、FRBが高金利を維持せざるを得なくなり、トランプ氏とパウエル氏の間の政策対立が激化し、「対抗」を引き起こす可能性があります。
今後、FRBの政策路線はインフレ、経済成長、トランプ政策の実際の影響を含む多くの要因によって制約されるでしょう。この期間はFRBにとって非常に挑戦的であり、投資家は今後の金融政策の方向性に細心の注意を払う必要があります。
