現物金は木曜日に続落し、一時1オンス＝4,000ドルの節目に迫った。夏以降の上昇分をほぼ失う水準となり、夏場に機能したとされる4,000～3,900ドルの支持帯を試している。独立系貴金属アナリストでBubbleBubble Report創業者のJesse Colombo氏は、ハイテク株の売り、円買い介入の観測、来週の米連邦公開市場委員会（FOMC）を前にしたリスク調整が、金相場に影響した可能性を挙げた。
木曜日午後時点の現物金価格は1オンス＝4,034.76ドル。前日比2.57％安となり、日中安値を更新した。Colombo氏は、4,000～3,900ドルを明確に下抜けるまでは、今回の調整がより大きなトレンド転換に発展したとは判断できないとしている。
ドル安・米金利低下でも金に買い戻し入らず
Colombo氏は木曜日の値動きを「非常に異例」と評した。ドル指数は上昇せず、約15ポイント下落。通常、金が大きく値下がりする局面ではドル高が進みやすいが、この日はドルと貴金属、米国債利回りがそろって低下し、一般的な相関が崩れた。
米国債はこの日、比較的堅調だった。利回りの低下は、利息を生まない金にとって支援材料となるはずだが、金価格は下げが続いた。原油価格も小幅に上昇したものの、Colombo氏は、その上昇幅だけでは金の急落を説明できないとみている。
円高進む、為替介入観測が浮上
Colombo氏は、木曜日に円が大きく上昇した点に注目し、円を支えるための介入が行われた可能性を推測した。円買い介入でドルが押し下げられれば、一般には貴金属の支援材料になり得る。しかし今回は金もドルとともに下落しており、円の動きだけでは相場を説明できない。
同氏が示したチャートには、今年2月以降に確認された円買い介入の動きが記録されており、木曜日の値動きは過去の介入局面と似ているという。介入は連続して行われることもあるとして、木曜日の夜や数日以内に追加の措置が取られる可能性にも触れた。ただし、現時点で介入を確認する公表情報はない。
ハイテク株安、金の換金売りにつながった可能性
為替以外では、人工知能（AI）関連株を含むハイテク株の売りも、金下落の一因になった可能性があるとColombo氏は指摘する。北米を含む世界の株式市場で関連銘柄が下落し、アジアでも韓国総合株価指数と日経平均株価が大きく値を下げた。暗号資産市場も軟調だった。
こうした局面では、投資家が流動性を確保したり、リスク資産の保有を減らしたりするため、金を含む資産を売却することがある。Colombo氏によると、下落の主因がハイテク株売りなら、米国債高と利回り低下が金の下げを一定程度和らげた可能性がある。反対に利回りが上昇していれば、金価格はすでに4,000ドルを割り込んでいた可能性もあるという。
4,000～3,900ドルの支持帯が焦点に
テクニカル面では、Colombo氏は現時点で金相場の方向を決めつけるべきではないとする。4,000～3,900ドルを明確に下抜けなければ、ダブルボトムを形成する可能性や、技術的な反発に向けた試しの局面も残る。一方、このゾーンを割り込めば、次の支持水準を改めて見極める必要がある。
金価格は8月以降の上昇分を失い、足元の値動きは弱い。ただ、ドル、米国債利回り、円、ハイテク株の換金売りがどう影響し合ったかは、まだ明らかになっていない。来週のFOMCを控え、政策姿勢が改めてタカ派的と受け止められれば、リスク回避や流動性確保の動きが貴金属相場に影響する可能性がある。