米国株式市場は強い四半期末を迎え、ウォール街は調整の警告を発している。連邦準備制度の政策とレバレッジ資金が核心の変数となっている。

• 米国株式市場は力強い第2四半期を経て顕著な上昇を見せ、S&P500とナスダック指数はそれぞれ約14%と20%上昇し、フィラデルフィア半導体指数は80%以上の大幅上昇を記録しましたが、ウォール街の機関は最近、調整の警告を頻繁に発しています。
• 第2四半期の企業利益予想が前年同期比で23.1%上昇し、基本的な支えを提供しているにもかかわらず、市場の資金は四半期末のポートフォリオ調整の圧力に直面しており、一部の主権基金や年金基金は、パフォーマンスが遅れている長期米国債への配分を検討する可能性があります。
• 新任のFRB議長ケビン・ウォルシュの就任により政策の不確実性が生じ、さらにレバレッジ3倍の半導体ETFの規模が約340億ドルに急増しており、投機的リスクの蓄積が米国株式市場の10%から20%の評価調整を引き起こす可能性があります。

利益は堅調だが期待は高い

S&P500指数の第2四半期の利益は前年同期比で大幅に増加すると予想され、アナリストは予想を連続して上方修正しています。ゴールドマン・サックスは、過去1年間の指数の上昇は主に利益によるものであり、評価の拡大ではないと指摘しており、決算が高い期待を超えられない場合、上昇余地は制限されるとしています。

FRBの変動が政策の不確実性を増大

新任のFRB議長ケビン・ウォルシュが会議を主宰した後、市場はその政策路線に対して顕著な意見の相違を示しています。バンク・オブ・アメリカは年末までに3回の利上げがあると予測していますが、一部の機関はこれ以上の利上げはないと考えており、先行きの指針が曖昧であることが現在の主要な変数となっています。

レバレッジ資金の集中が潜在的な変動を拡大

半導体などのテクノロジーセクターで投機的な感情が高まり、3倍のレバレッジをかけた半導体ETFの規模は1年で倍増し、約340億ドルに達しています。分析によれば、短期のレバレッジ資金が高度に集中しており、悪材料に直面した場合、売り圧力が倍増する可能性があります。

四半期末のポートフォリオ調整と資産再均衡の圧力

株式のパフォーマンスが債券を大きく上回っているため、大規模な機関は四半期末に資産の再均衡の必要性に直面しています。長期米国債のパフォーマンスが遅れている中で、主権基金や年金基金は一部の株式を売却し、米国債を増やすことを選択する可能性があり、短期的には株式市場に圧力をかけることになります。