中東情勢の急激な悪化と米連邦準備制度理事会の最新金利決定の発表を控え、投資家のリスク志向が明らかに低下し、新興市場資産は圧力を受け下落しました。火曜日には、新興市場の通貨と株を含む主要指数が一時0.4%以上下落しましたが、終値では若干縮小しつつも、それぞれ0.1%の下落を記録しました。
多国通貨の売却、リスク回避感情の高まり
外国為替市場では、南アフリカランド、ハンガリーフォリント、韓国ウォンは対ドルでいずれも1%以上の下落を記録し、最もパフォーマンスの悪い通貨となりました。イスラエルシェケルは一時0.8%急落しましたが、その後一部回復しました。ラテンアメリカの通貨も免れず、チリペソやメキシコペソは弱含み、コロンビアペソのみやや健闘しました。
この売却ラウンドは投資家のリスク回避需要の高まりによるもので、特にテヘランへの再度のミサイル攻撃以降に顕著です。市場はアメリカのトランプ大統領がイランに対する軍事支援の拡大を検討している可能性を広く推測しており、今週国家安全保障顧問との閉鎖会議を行う予定であることが世界の金融市場を警戒させています。
米連邦準備制度理事会の会合迫る、ドルの強さが新興市場を圧迫
同時に、投資家は米連邦準備制度理事会の利率会合にも緊密に注目しています。現在の市場は今回の会合で現状維持が大方の予想ですが、ニューヨークにあるウェルズファーゴのエコノミスト、ブレンダン・マケナは、9月の利下げの「控えめなシグナル」が会合で発せられる可能性があると述べています。この種のガイダンスは短期的に市場の感情を動かす可能性があります。
ドイツ商業銀行の上級外国為替アナリスト、アンジェ・プラーフケは、地政学的不確実性と米連邦準備制度の政策方針に対する様子見の感情が主導している中で、トレーダーが新興市場通貨へのエクスポージャーを大幅に削減していると述べています。彼女はまた、アメリカの5月の小売売上全体のデータは芳しくなかったが、GDP計算に使用される「コントロールグループ」のデータはむしろ0.4%の成長を示し、ドル相場をさらに押し上げ、ドル指数は0.5%上昇したと指摘しています。
新興債券市場と政治要因の共振
債券市場ではルーマニアのドル建て国債価格が上昇し、他の新興市場債券を上回るパフォーマンスを示しました。これは同国のニクソル・ダン大統領が内閣協議の手続きを開始したことで政治的安定性の期待が高まったためです。また、バハマも市場の注目を集め、3年ぶりに国際市場での資金調達に復帰し、11億ドル、2036年償還の主権債を成功裏に発行しました。
現在の市場感情は慎重な傾向がありますが、一部のファンドマネージャーは依然として新興市場に自信を寄せています。あるベテラン市場関係者は、「年初から今までのパフォーマンスは依然としてアメリカの資産を上回っています。中東の紛争は短期的には変動幅を拡大しますが、持続的なシステム的リスクにはならないと見ています」と述べています。
彼は更に、現在の世界的な流動性は依然として緩和的であり、ドルの上昇余地は限られています。また、AIが駆動する技術分野の活況は、新興市場の技術成長株にも刺激を与えています。
以上のことから、地政学的な不確実性は短期的にリスク志向を打撃しますが、政策の緩和とファンダメンタルズによる支えにより、投資家の新興市場に対する長期的な資産配分の論理は根本的に変わっていません。今後数日の米連邦準備制度理事会の会合結果と中東での事態の進行は引き続き重要な変数であり、市場のボラティリティは高い水準を維持する可能性があります。
