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- 欧州中央銀行（ECB）執行委員会メンバーのイザベル・シュナーベルは、ステーブルコインがグローバルな金融安定性と金融政策の伝達に多くの潜在的リスクをもたらすと述べ、デジタルユーロ（EUR）を公共通貨のアンカーとして確立することが欧州中央銀行の最良の対応策であるとしています。
- 米連邦準備制度理事会（Fed）のクリストファー・ウォーラー理事は前日に異なる政策立場を示し、ステーブルコインのグローバルな拡大がドル（USD）および米国の金融政策の国際的な影響力を強化できると考え、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の実際の価値に強い疑問を呈しました。
欧州中央銀行は、デジタルユーロの小売端での応用と卸売端でのトークン化中央銀行通貨の戦略的配置を進めることで、民間暗号資産が伝統的な法定通貨システムに与える構造的な挑戦に対処する計画です。
政策層が示すステーブルコインの潜在的なシステムリスク
欧州中央銀行執行委員会メンバーのイザベル・シュナーベルは、民間ステーブルコインの拡大傾向に対して明確な警告を発しました。シュナーベルは、この種の民間通貨の革新が技術的には効率を向上させる可能性があるものの、その潜在的な負の影響を無視できないと指摘しました。ステーブルコインの大規模な利用は、金融システム内部の資産取り付けリスクを著しく増加させ、流動性が逼迫する時期にシステムの脆弱性を拡大させる可能性があります。より核心的な問題は、ステーブルコインの普及が中央銀行の金利決定が実体経済に伝達される有効性を弱め、従来の金融政策ツールの調整効率に圧力をかける可能性があることです。
大西洋を越えた流動性の発言権の分化
欧州中央銀行がデジタルユーロの防御的戦略を積極的に準備する背景には、大西洋を越えた大国の中央銀行間でのデジタル資産基準の支配権をめぐる隠れた駆け引きがあります。シュナーベルは、無規制または弱規制のステーブルコインが国際決済で広く使用されることが、国際通貨システムにおけるドルの支配的地位をさらに強固にし、ユーロの国際化プロセスに対して限界的な圧力を形成する可能性があると述べました。しかし、この見解は米連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォーラー理事の発言と鮮明に対照を成しています。ウォーラーは以前、グローバルなステーブルコインの拡散が実質的に米国中央銀行政策の影響範囲を拡大するのに有利であると明言し、従来の法定通貨への代替効果を過度に心配する必要はないと述べました。
デジタルユーロの二重軌道戦略の推進経路
民間ステーブルコインシステムとの競争に直面して、欧州中央銀行が提示する核心的な解決策は単純な行政禁止ではなく、自身の主権デジタル通貨エコシステムの構築を加速することです。シュナーベルは、欧州中央銀行の長期戦略は二重軌道構造に深く依存すると強調しました。一方で、小売端に向けたデジタルユーロを積極的に推進し、現代の小売支払いシステムにおける公共通貨の堅実なアンカーとしての役割を果たすことを目指します。他方で、卸売端に向けたトークン化中央銀行通貨を開発し、金融機関間の高頻度、大額決済に対する分散型台帳技術の需要を満たすことを目指します。公共通貨が技術の進化に迅速に追随できない場合、市場の価格設定システムと決済効率の支配権が民間機関に移行する可能性があります。
技術の恩恵の帰属と将来のコンプライアンスの駆け引き
シュナーベルはさらに、ステーブルコインが現在示している多くの決済および国境を越えた利点は、本質的にその基盤となる分散型台帳技術の先進性に完全に由来しており、これらのツールや民間発行者自身の資産特性によるものではないと説明しました。これは、中央銀行が技術をアップグレードすることで、金融の安定性を犠牲にすることなく、同様に効率的でさらに安全性を保証する主権デジタルソリューションを提供する能力を完全に持っていることを意味します。現在、世界のマクロ経済環境は複雑に絡み合っており、将来、民間ステーブルコインの規制基準がグローバルに統一されない場合、主要経済体の通貨主権は長期的な限界的再評価の課題に直面することになります。
