モルガン・スタンレー資産管理会社のグローバルチーフストラテジスト、デビッド・ケリー最近「最終警告」を発し、もし前大統領トランプが今週の米国選挙で勝利すれば、FRBが12月にも現在の緩和的金融政策サイクルを停止する可能性があると述べ、潜在的な経済ショックに備えるとした。ケリーは、トランプの拡張的な財政政策、特に連邦支出の増加や高関税政策がインフレを押し上げ、FRBが利下げのペースを遅らせると指摘している。
ケリーはインタビューで、トランプが勝利し、共和党が選挙で大勝すれば、米国はさらなる拡張的財政政策を実施すると述べ、これには連邦支出の増加、輸入品への高関税の課税、移民政策の厳格化などが含まれ、これらの措置がインフレを押し上げ、財政赤字を増やす可能性があり、FRBが利下げを停止する事態を招くかもしれないと語った。「FRBは財政政策の方向性を注意深く見守っています」とケリーは言い、「もし財政政策が拡張的であれば、彼らは潜在的なインフレ圧力に対処するため、緩和のペースを遅らせなければならなくなるでしょう。」
トランプは以前、すべての輸入製品に10%の関税を課し、中国製品には最大60%の関税を課すと約束していた。彼の高関税と移民制限の政策は、より高い物価上昇のリスクを引き起こす可能性があると考えられている。また、この政策は莫大な連邦支出を伴い、財政赤字を深める。ケリーはこれらの措置が実行された場合、FRBは利下げ政策を再考し、過度の経済刺激を避けるため、12月の会議で利下げを停止する可能性があると考えている。
一方で、ケリーは、副大統領カマラ・ハリスが勝利した場合、米国経済は現在の「軟着陸」の軌道を続けるだろうと指摘する。彼は、ハリスの指導下での分裂政府は緩やかで安定した経済成長を維持すると信じており、それがやや控えめなものであってもだ。同時に、この場合FRBは予定通りの緩和政策路線を続行し、軽々に調整しない可能性が高いと考えている。
FRBが9月に発表した「ドット・チャート」では、年末までにさらに50ベーシスポイントの利下げを予定しており、2025年までにさらに利下げを進める計画が示されている。しかしケリーはFRBが政府の運営から独立しているものの、財政政策の動向に反応し、経済の変化に対応するためいつでも政策を調整するだろうと考えている。
ケリーは、FRBが11月7日の会議でほぼ確実に25ベーシスポイントの利下げを発表するだろうが、12月の会議では緩和政策を停止し、財政政策が経済に及ぼす影響を観察し、インフレリスクに対応する可能性があると予測している。
