- 中東湾岸地域で新たな無人機攻撃が発生し、アラブ首長国連邦の原子力発電所で火災が発生、ホルムズ海峡の封鎖リスクが急激に高まり、ブレント原油価格は取引中に1.9%上昇し、1バレルあたり111.34ドルとなった。
- 長期的なインフレ懸念が世界の債券市場を大幅に下落させ、米国10年国債利回りは15か月ぶりの高水準である4.631%に急上昇し、市場は今年のFRBの利上げの確率を50%と見込んでいる。
- リスク回避の感情が広がり、アジア太平洋株式市場は全面的に下落し、今週の世界の株式市場の取引の焦点は、NVIDIA (NVDA:US) が水曜日に発表する決算と、ウォルマート (WMT:US) などの小売大手の業績に集中している。
咽喉航路の封鎖と実物在庫の極限消耗
中東の重要な航路が非正常運転状態にあるため、世界の実物原油供給チェーンの硬直的な破壊が加速して顕在化している。キャピタル・エコノミクスが発表した最新の業界リスクレポートによれば、海峡の封鎖は世界の商業原油在庫を全方位的に消耗している。現在の対立が6月末まで続けば、世界の在庫は歴史的な防御閾値を下回り、その時点で先物曲線は構造的な逆転に直面し、第3四半期にはブレント原油が1バレルあたり130〜140ドルに達する道を直接開くことになる。先物市場のデータもこの供給不足の予測を裏付けており、9月および12月の原油先物契約価格は相次いで段階的な新高値を記録している。
世界債券市場の急落と利上げ確率の再対称化
エネルギーコストの長期的な高止まりによる輸入型インフレの影響下で、世界の固定収益市場は構造的な売りに見舞われている。米国10年国債利回りは先週、23ベーシスポイント上昇して4.631%に達し、30年長期米国債利回りも5.159%に上昇した。この激しい変動は、固定収益投資家が資産価格により積極的な引き締めプレミアムを織り込んでいることを示している。市場は現在、FRBが年内に利下げを行うどころか、利上げを再開する可能性を50%と見込んでおり、水曜日に発表されるFRBの前回会合の議事録は、政策スタンスが中立に転じるかどうかを評価する重要な指標となる。
株式市場の広がりの悪化と構造的利益の再評価
アジア太平洋および欧米の主要株価指数先物は月曜日に全面的に圧力を受け、MSCI日本を除くアジア太平洋株価指数は0.8%下落し、日経平均は0.9%下落した。シティグループのストラテジストは、ウォール街が以前は高位での変動を維持していたにもかかわらず、ミクロの利益成長の質が悪化していると指摘している。量的データによれば、S&P500指数の最近の利益成長の半分は、関税の補填や資産の再評価などの一時的な非主要項目から来ており、指数の上昇の勢いは20の主要なコア銘柄に高度に集中している。米国債利回りの上昇により割引率が上昇する背景では、マクロ情勢の緩和の明確な道筋が欠けている場合、評価倍率は全体的な再評価圧力に直面することになる。
避難通貨としてのドルの強さと非米通貨の為替防御
外国為替市場の流動性は、エネルギーの純輸出と高金利差の二重の特性を持つドル資産に加速して集中している。ユーロはドルに対して1.1618付近で変動し、ポンドは国内の政治的不確実性と金縁債券の売り潮の共鳴により1.3311で推移している。ドルは円に対して158.91の強硬な高水準を維持している。分析家は、日本の内閣が地政学的な戦争の影響を緩和するために追加予算の資金調達として新たな債券を発行する計画を立てているため、日本国債利回りは1996年以来の高水準に達しており、これにより日本財務省が為替の常態化介入を実施して160の関門を防御するための限界コストが大幅に上昇していると指摘している。
