CPIデータは安定しており、関税の影響は見られない
アメリカ政府が水曜日に発表したデータによると、5月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.1％上昇、前年比2.4％上昇し、前月の4年間の最低水準である2.3％をわずかに上回り、市場予想を下回った。エネルギー価格の下落がインフレ全体の低下を主に促進し、エネルギー価格は前月比で1％、前年比で3.5％下落した。食品価格は前年比2.9％上昇し、穀物とベーカリー製品が主要な推進力となった。
変動が大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは前年比2.8％上昇、前月比0.1％上昇し、市場予想を下回った。これはコアCPIが3ヶ月連続でその水準を維持している。住宅、医療、保険などのサービス項目の価格は穏やかに上昇し、CPI上昇の支えとなっている。
しかし、注目すべき点は、商品インフレが予想通りの回復を示していないことです。関税政策が既に実施されているにもかかわらず、中古車、新車、衣料品の価格は下降している。これは、トランプ政権が4月に開始した関税政策のインフレへの伝達作用がまだ完全には現れていないことを反映している。
トランプ、米連邦準備制度理事会に利下げを呼びかける
インフレのコントロールが確認された後、アメリカ大統領トランプ氏は自身のソーシャルプラットフォームで再び米連邦準備制度理事会に「すぐに100ベーシスポイントの利下げ」を求め、これは国債の利息負担を大幅に軽減し、大きな意味があると述べた。この発言は、近年の彼の米連邦準備制度理事会の金融政策に対する継続的な圧力を続けている。
今週初めにも、彼は米連邦準備制度理事会を「遅すぎる」と批判し、アメリカが金利調整でヨーロッパに大きく遅れていると述べた。彼は、米連邦準備制度理事会がより積極的な利下げを行い、経済成長を促し、借入コストを抑制するべきだと主張している。
市場はなお利下げの時期について慎重
トランプ氏が頻繁に圧力をかけるにもかかわらず、米連邦準備制度理事会はまだ観望姿勢を示している。シカゴマーカンタイル取引所（CME）のFedWatchツールによれば、市場は、6月に開催される次回の会合では現行の金利が維持され、初めての利下げが9月に延期される可能性があり、年間で最多2回の利下げが行われると予測している。
分析者は、関税がもたらすインフレの影響は通常2〜3ヶ月後に徐々に現れると指摘している。企業は関税実施前に在庫を積み、需要全体が依然として弱く、多くの企業が価格設定で慎重であるため、関税の影響の解放が遅れている。
さらに、一部の機関は、現在の消費者信頼感が安定し、労働市場が強いことが、米連邦準備制度理事会が政策を変更しない理由を支えていると考えている。ウォルマートなどの小売店は、6月に価格を引き上げ始めると明らかにしており、これも下半期にインフレが緩やかに上昇する可能性を示している。
政策の路線は貿易状況の明確化を待つ必要がある
「対等関税」政策の不確実性が依然として存在し、実施ペースや対象商品などの要因が明確でないため、企業は価格設定リスクを回避するために観望策を採用している。法巴銀行は、この方針が価格調整を遅らせ、インフレを遅延させ、より持続的にする可能性があると指摘している。
セントルイス連邦準備制度理事会のムサエラム総裁は、インフレの持続性を過小評価してはならないリスクに警戒すべきだと警告している、特に関税が引き続き引き上げられる可能性がある背景において。米連邦準備制度理事会は「データをアンカーとした」意思決定の論理を強調しているため、現在の政策のシフトにはより多くのインフレーション実証が必要である。
