クリスマス休暇が近づくにつれ、今週の米国債市場の取引は二つに分かれていますが、休暇前の限られた取引時間内で、米国債の強気派は売り圧力が緩和される兆しを見ていません。12月初めから、米国債の利回りは持続的に上昇しており、特に長期債が顕著に圧迫されています。10年債の利回りは7ヶ月ぶりの高水準に達し、利回り曲線は徐々に急勾配に戻っています。
長期債の利回り上昇、曲線の急勾配化が進む
ニューヨーク月曜日のセッション終盤までに、期限にかかわらず米国債の利回りは全般的に上昇しました。2年債の利回りは3ベーシスポイント上昇して4.351%、5年債は5.5ベーシスポイント上昇して4.44%、10年債は6.5ベーシスポイント上昇して4.592%、30年債は5.8ベーシスポイント上昇して4.78%となっています。10年債と2年債の利回り差は約25ベーシスポイントに拡大し、今月初のほぼ均衡した水準から上昇しています。
比較してみると、今年6月下旬には2年債利回りが10年債利回りを51ベーシスポイント上回り、極端な逆イールド状況を呈していました。アナリストは、最近の長期債の圧迫の主な原因として、FRBの利下げペースの鈍化予想と、将来の米国財政状況の悪化懸念を挙げています。
トレーダーは、来年のFRBの利下げ幅が以前の50ベーシスポイントの予測を下回ると予想しており、金利スワップ契約が示す利下げ幅は34ベーシスポイントで、ほぼ1回の利下げに近い予測です。この予想が債券需要を制限し、長期利回りのさらなる上昇を促しています。
休暇が市場取引に影響
今週の米国債取引はクリスマス休暇の影響を受け、取引が慎重になっています。多くのトレーダーがすでに席を立ち、市場取引量は減少しています。さらに、休暇前の重要な経済データの欠如や、FRB関係者の静かな発言が市場への指針をさらに減少させています。
注目すべきは、米国株式市場と債券市場が今日早めに終了することです。米国株式市場の取引はニューヨーク時間午後1時（日本時間水曜午前2時）に終了し、債券取引はその1時間後に終了します。両市場は木曜日に再開し、その際には失業保険申請件数等のより多くの経済データの発表に注目が集まります。
将来の展望：利回り曲線の調整が続く可能性
近月の間に、長期利回りの異常な上昇現象が市場の関心を集めています。アナリストによれば、投資家の将来のリスクプレミアム予想の増加や、発行圧力の増大が長期債を圧迫していると指摘されています。月曜日に発表された消費者信頼感指数が予想を下回り、2年債の需要が強かったにもかかわらず、全体的な米国債市場は売り圧力から逃れられていません。
休暇終了後、市場の焦点は失業保険申請件数や耐久財受注改定値などのより多くの経済データの発表に移ります。これらのデータは債券市場に新しい取引の手がかりを提供する可能性がありますが、それまでは利回り曲線の調整圧力が続くと予想され、長期債のリスクプレミアムが市場に影響を与え続けるでしょう。
