2026年最初のFOMC会議で、米連邦準備制度理事会は引き続き「様子見」を選択しました。パウエル議長の任期がカウントダウンに入る中、連邦準備制度の言葉遣いと議長の声明は、将来的に利下げの余地があるとしても、市場がこれまで想像していたよりもペースが遅く、後ろ倒しになる可能性があるという共通のシグナルを指しています。
会議の決定：金利は据え置き、一方で2票の反対票あり
1月28日に発表された米連邦準備制度の声明によると、連邦公開市場委員会（FOMC）は連邦基金金利の目標レンジを3.5%-3.75%に据え置くことを決定しました。投票結果は10対2で、反対した2人は今回の会議でさらに25ベーシスポイントの利下げを主張しました。
運用面では、1月29日からこの目標レンジに基づいた公開市場操作を行い、関連する政策ツールの金利設定を維持することも明確にしました。
声明の表現：成長「より安定」、インフレ「依然として高い」
この政策声明で、連邦準備制度は経済を「堅調」な成長率で拡大していると評価し、雇用の成長がやや鈍化し、失業率がある程度の安定を見せていると述べました。一方、インフレは「依然として高い」とされました。
この組み合わせは、一方で成長が失速していないこと、他方でインフレの低下がまだ十分でないことを意味し、これが連邦準備制度が観察期間を延長する理由となっています。データを先に見極め、その上で政策金利路線を調整するかどうか決定するのです。
パウエルの表明：政策が中立に近づき、インフレ低下には時間が必要
会議後の記者会見で、パウエルは経済の基礎的条件についてより積極的な姿勢を示しました：消費と企業の投資は強さを持ち、生産性の向上が見られるとし、成長の一部はAI関連の初期投資に起因すると指摘しました。しかし、低所得層への圧力がより顕著であり、消費構造が「より安価な選択」へと傾いているとも述べました。
インフレについて言及し、インフレ率はおよそ3%近辺にあるとし、2%の長期目標を大幅に上回っているとしました。また、関税が物価に与える影響を指摘し、サービスインフレの低下傾向が引き続き進行中であり、「利上げ」が基準となっているわけではないと発言しました。
市場と政治の変数：後任者、新たな利下げのタイムテーブル、独立性議論の高まり
パウエル議長の任期がこの春に終了するため、「次の議長は誰か、政策スタイルはタカ派かハト派か」に対する市場の感度が上昇しています。ロイターの報道によると、トランプ大統領は美連準の次期議長の指名を予定しており、その人事配置が連邦準備制度の独立性や今後の政策方向に対する関心をさらに高めています。
金利の設定において、一部の投資家は次の利下げをより遅いタイミングに賭けています。つまり、連邦準備制度がインフレと雇用の再バランスを観察しその上で利下げを再開するかどうかを決めるという戦略です。
