- ホルムズ海峡の封鎖が3か月近く続き、世界の液化天然ガス供給の5分の1が中断しています。これにエルニーニョ現象によるアジアの夏の猛暑が重なり、世界のLNG現物の流れがアジア市場に急速に傾いています。
- 過去2週間で、ヨーロッパに向かう予定だったアメリカの液化天然ガス船が途中で航路を変更しアジアに向かうケースが増え、ヨーロッパの公益事業会社は冬前のガス貯蔵補充において輸送力不足の再評価圧力に直面しています。
- コンサルティング機関MST Marqueeは、地政学的な駆け引きがこの海峡の封鎖を8月まで延長させた場合、伝統的な閑散期の効果が消えた後、世界の液化天然ガス現物価格が50%の追加上昇の可能性に直面するかもしれないと指摘しています。
アジア現物プレミアムが航路逆転を引き起こす
中東の地政学的状況により主要航路の輸送力が阻害され、世界の天然ガス供給チェーンは構造的な不足に直面しています。最新の船舶追跡データの30日移動平均値によると、現在ヨーロッパに輸送される液化天然ガスの量は昨年同期比で10%以上減少しています。アジアの買い手は、夏の電力需要のピークに備えて現物市場でより高いプレミアムを支払う意欲を示しており、これが以前のヨーロッパがパイプライン天然ガスの不足を補うために大量に世界のLNG現物を吸収していた需給構造を直接逆転させました。この傾向が夏の消費旺季にさらに激化すれば、ヨーロッパとアジアの間のガス価格差は再び大幅な変動範囲に戻る可能性があります。
気象変数と在庫補充サイクルの重なり
気象予測モデルによると、赤道太平洋の海面温度異常であるエルニーニョ現象は6月から8月にかけて正式に形成され、持続的に強化される見込みです。この気象変数により、東アジア地域の夏の気温は例年より高くなる可能性が高いです。特に、日本の平均気温は例年より約1.5度高くなると予測されており、韓国と中国の大部分の地域の気温偏差も0.5度から1度高くなると予測されています。気温の上昇はエアコンの電力負荷を直接押し上げ、世界の主要LNG輸入国の電力公益事業会社が高頻度で在庫を補充するサイクルに入り、供給側がすでに圧迫されている背景の中で、現物資産の潜在的なボラティリティをさらに押し上げます。
ヨーロッパの貯蔵ボトルネックとマクロ価格再評価
ヨーロッパ市場にとって、アジアの需要の季節的な反発は、冬前に安全な在庫を再構築する努力に挑戦をもたらしています。スイスの水力発電量は低水準にあり、河川水位の低下がヨーロッパ大陸の原子力発電の効率をさらに制限する恐れがあり、実体ガス源の不足の脆弱性が一層際立っています。シティグループのエネルギー研究ストラテジスト、リン・シュエティンは、中国が産業と不動産業の低迷により一部の需要が抑制されているにもかかわらず、電力公益事業会社が在庫を補充しカタールの供給不足を埋める意欲が回復しており、30日移動平均の到着量の減少幅が顕著に収束していると指摘しています。アジアの買い付けラッシュが続けば、ヨーロッパの多くの国は第4四半期にエネルギー供給の再均衡の厳しい試練に直面する可能性があります。
