関税がインフレ圧力を持続的に押し上げる可能性
アトランタ連邦準備銀行のボスティック総裁は、関税による価格上昇が、一時的なショックではなく、徐々に持続していく可能性があると警告しました。これはアメリカのインフレに対して持続的な上昇圧力をもたらすことになります。ボスティック総裁は月曜日の公の場での演説で、関税の影響がすでに消費者と企業の予想に浸透しており、今後の価格調整の頻度が増える可能性があると述べました。
「リスクはすでに消費者と企業のリーダーの心理に浸透しています。」とボスティック総裁は指摘しました。企業はすでに関税コストを価格引き上げによって転嫁しており、アトランタ連邦準備銀行の調査結果は、今後の価格引き上げが実施されるのは時間の問題であることを示しています。
FRB内部の金利引下げとインフレ見通しに関する意見の相違
最近、FRBは関税のインフレへの影響や利下げのペースについて顕著な意見の相違を示しました。今月初めの政策会議では、10人の役員が関税の短期的な価格影響を無視し、今年少なくとも2回の利下げを予測しました。しかし別の7人の役員は、今年の利下げは不要で、関税がより持続的な価格圧力を生む可能性があると心配しています。
FRBの理事であるウォラー氏とボウマン氏は、インフレが持続的に緩やかであれば7月の利下げを支持すると以前に示唆しました。しかし、ボスティック氏を含む一部の役員は早急な利下げに慎重な姿勢を示しており、関税がインフレに与える影響を観察するために秋まで利率を安定させるべきとしています。
ボスティック氏は、過去の供給ショックへの対応方法がもはや適用されない可能性があり、グローバル化の傾向と生産モデルの変革が、アメリカのインフレと経済に与える潜在的な影響を評価するために注視すべきだと指摘しました。
ボスティック氏は今年の利下げは1回のみと予測
市場の連邦準備制度が複数回の利下げを行うであろうという予測と異なり、ボスティック氏は、FRBが2025年には1回の利下げに留まり、2026年に3回の利下げが行われると予測していますが、同時に予測には高度な不確実性があると強調しています。
関税の影響が続いているにも関わらず、現時点でFRBには即時に金利を調整するための十分なデータがないとボスティック氏は強調し、FRBには「悠然」とした余裕があり、政策の方向性を変える前にはより多くの経済データを待つことができるとしています。
労働市場の安定が忍耐の時間を提供
ボスティック氏は再度、アメリカの労働市場は安定しており、FRBが利下げを評価する際に忍耐強く観察するための余裕を提供していると再確認しました。ボスティック氏によれば、再度利上げを必要としない条件下で、アメリカのインフレは最終的に2％の目標水準に戻ることが可能だと考えています。
「価格上昇は引き続き現れるでしょう。企業は依然として関税コストを転嫁し続けますが、インフレは最終的には目標水準に戻るでしょう。」とボスティック氏は述べ、FRBは今後の経済データの変化、特に関税込みの価格伝達の具体的なパスと時間遅延を注視して、今後の利下げペースを判断するとしています。
市場は次のデータが政策の方向に与える影響に注目
現在、市場の投資家は発表予定の雇用、インフレなどの重要な経済データに注目しており、FRBが一部の役員の予測通りに7月または9月に利下げサイクルに入るのか、もしくはボスティック氏の見解のように今年1回の利下げのみを行い、インフレリスクに対して慎重な態度を示すのかを判断しようとしています。
関税、インフレ、経済成長の鈍化の綱引きを受けて、FRBの政策パスにはなお大きな不確実性があり、投資家は関税の影響とFRBの最新の声明に注目し、米ドルの動向とグローバル市場の流動性の今後の変化を評価する必要があります。
