木曜日の米国株式市場の前、ネットワーク機器の巨頭シスコ（CSCO）の株価は一時6%以上下落しました。市場は会社の最新の四半期予測に焦点を当てています：注文と業績のパフォーマンスが悪くないにもかかわらず、利益率の「低下」予想が短期的な資金の先行撤退を促しました。
市場前の変動：予測発表後、株価に再評価
市場前取引では、シスコの株価は約80ドル付近まで下落しました。投資家の心配の焦点は収益ではなく、「多く売れても、利益が薄まる」可能性ですーこれはハードウェアのコスト変動が激化する背景では一層敏感です。
予測の要点：第3四半期調整後の粗利率は65.5%～66.5%に降下
シスコは、2026年度第3四半期（会社基準）の調整後粗利率が65.5%～66.5%になると予測しており、前年同期比で約2.1～3.1ポイント下降することを意味しています。さらに、前四半期の非GAAP粗利率は67.5%で、前年同期の68.7%を下回っていました。
コストの要因：関税の影響を考慮し、メモリ価格の上昇が圧力を拡大
同社は同時に、EPSと利益率の見通しに現在の貿易政策に基づく関税の影響予測が織り込まれていることを指摘しています。一方、複数のメディアや研究報告は、AIインフラ需要が世界的なメモリ関連価格を押し上げていることを示し、サプライチェーンはより高い利益率のデータセンタ製品に傾斜し、従来のハードウェアメーカーのコスト余地を圧迫していると報じています。
業績は「悪くない」が、マーケットは利益率の維持に注目
結果から見ると、シスコの最新の四半期収益と需要面は引き続き支持されています。同社は次の四半期の収益範囲として15.4～15.6億ドル（$15.4～$15.6 billion）と調整後EPSの範囲として1.02～1.04ドルを提示しています。しかし、利益率のさらなる低下予想の中で、市場はより注目しています：会社が価格を引き上げ、新しい契約を再交渉し、AI製品の開発に投資することで、コストの衝撃を相殺し、粗利の「底」を守れるかどうかです。
