アメリカの12月の雇用報告は「冷暖両立」のシグナルを示している。非農業部門の新規雇用者数は予想を下回り、過去2か月のデータも下方修正されたが、失業率は市場予測を下回る4.4%に低下し、連邦準備制度が関心を寄せる敏感な指標として失業率に再び注目が集まった。
雇用データの分裂：雇用増加ペースの減速、失業率が政策予測に影響
表面的には、新規雇用の減速と修正下方の影響で雇用見通しがより不鮮明になる。しかし、失業率が予想を下回ったことで、多くのアナリストはその政策への影響が大きいと判断した。なぜなら、連邦準備制度が最近の決定において失業率の変動をより厳しく注視しているからである。
全体として、ウォールストリートの共通認識は依然として「緩やかではあるが失速していない」としている。企業は明確に加速して採用を増やしているわけではなく、大規模な解雇も行っていない。
ウォルフ研究：AI関連産業での純減少が続き、失業率を約0.35ポイント押し上げ
ウォルフ研究（Wolfe Research）のチームは、AIが労働市場の構造を変えていると考えている。2022年11月のChatGPTのリリース以来、AIは失業率を約35ベーシスポイント押し上げており、失業率上昇分の「ほぼ半分」を占めている。
この機関はまた、AIの影響を直接受ける産業では純雇用が継続的に減少しており、これは一時的な衝撃ではなく、「スローバリアブル」としての蓄積を示唆していると指摘している。
他の上昇要因：循環変動と移民政策の引き締めによる溢出効果
失業率上昇の他の原因について、ウォルフ研究は循環要因に起因するとし、外国人労働力に依存するセクターに対する圧迫として移民政策の引き締めを挙げています。典型的な分野には建設、施工、メンテナンスなどが含まれます。
この枠組みの中で、たとえ総雇用が「安定」しているように見えても、異なる産業間の冷暖の差は失業率により明確に現れる可能性があります。
2026年展望：月平均新規雇用は8万人に回復するが、AIは依然として主要な下方リスク
2026年の見通しでは、ウォルフ研究は最も影響を受ける業界が引き続き圧迫されると予測しています。しかし、循環的な回復や政府の採用制限の緩和があれば、AI拡散による衝撃をある程度相殺する可能性があります。
この機関は年間の平均月雇用増加を約8万人と予測しており、12月の約5万人の増加を上回りますが、AIが雇用と失業率の進行における「重大な下方リスク」であることも明確に示しています。
