중국의 10월 생산자물가지수(PPI)가 전년 동월 대비 5.7% 올라 시장 예상치인 5.3%를 웃돌았습니다. 2022년 6월 이후 가장 높은 상승률입니다. 유가가 생산 비용을 끌어올렸지만 소비 수요는 여전히 부진한 가운데, 시장은 곧 발표될 미국 10월 소비자물가지수(CPI)가 연방준비제도(Fed)의 12월 금리 결정에 어떤 영향을 미칠지 주시하고 있습니다.
생산 단계의 물가 상승이 소비자 가격으로 전면 전가된 것은 아닙니다. 중국의 10월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 0.7% 상승해 PPI와 뚜렷한 차이를 보였습니다. 시장의 관심은 에너지 비용 상승이 공급망 상류를 넘어 상품과 서비스 가격까지 이어질지, 또 미국 물가 지표가 현재의 금리 전망을 바꿀지에 쏠립니다.
유가에 채굴업 물가 급등…소비재 가격은 하락
중국 국가통계국에 따르면 채굴업 가격은 전년 대비 27.9% 올랐습니다. 광업과 석유·가스 산업 등이 포함된 부문입니다. 가공공업 가격은 3.5% 상승한 반면 소비재 가격은 0.1% 하락했습니다. 산업 단계별 상승률 격차는 에너지 관련 비용이 크게 뛰었지만, 완제품과 소비재 가격에는 같은 폭으로 반영되지 않았음을 보여줍니다.
내수가 약한 상황에서 제조업체는 비용 부담의 일부를 자체적으로 흡수할 수 있습니다. 비용 상승이 이어지면 기업 수익성과 향후 가격 책정에 영향을 줄 수 있지만, 소비재 가격이 여전히 하락했다는 점도 함께 봐야 합니다. PPI 상승만으로 소비자가 같은 폭의 물가 상승을 겪고 있다고 판단하기는 어렵습니다.
미국 10월 CPI, 연준 금리 전망 가늠자
연준은 10월 28일 연방기금금리 목표 범위를 3.75~4.00%로 동결했습니다. 당시 정책 결정자 두 명은 금리 인상을 지지했습니다. 미국의 9월 CPI는 전년 동월 대비 3.7% 상승했고, 에너지 가격은 20.4% 올랐습니다. 중국의 생산자물가도 유가 충격이 글로벌 공급망을 통해 이어지고 있음을 보여주지만, 미국 소비자 물가에 미친 영향은 현지 지표를 함께 확인해야 합니다.
시장은 미국의 10월 CPI가 전월 대비 0.3% 상승하고, 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 0.2% 오를 것으로 예상하고 있습니다. 지표는 화요일 발표될 예정이며, 연준의 12월 정책 경로에 관심이 모이는 시점과 맞물립니다. 당시 시장에는 12월 금리 인상 가능성이 약 78% 반영돼 있었고, 미국 증시도 이 전망의 영향을 받았습니다. 중국 PPI는 생산 단계의 비용 변화를 나타내는 지표인 만큼, 연준의 판단이 달라질지는 미국 CPI를 비롯한 후속 데이터에 달려 있습니다.