- Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) memberi amaran bahawa pasaran minyak global mungkin memasuki zon amaran merah seawal bulan Julai, dengan gangguan bekalan bersejarah akibat penutupan Selat Hormuz.
- Selepas melepaskan 400 juta tong simpanan minyak strategik (SPR) pada bulan Mac, IEA menyatakan bahawa mereka bersedia untuk melepaskan minyak secara berkoordinasi sekali lagi.
- Barclays (BCS:US) menilai bahawa skala gangguan bekalan minyak mentah global telah melebihi 1 bilion tong, dengan pemulihan sistemik menghadapi kesan kelewatan jangka panjang.
Ambang Keselamatan Mutlak Bekalan Terancam
Data perdagangan frekuensi tinggi harian dan dasar makro menunjukkan bahawa penampan rantaian bekalan tenaga global sedang habis pada kadar yang lebih cepat daripada jangkaan. Ketua IEA, Birol, menegaskan di forum Institut Hal Ehwal Antarabangsa Diraja di UK bahawa disebabkan oleh penurunan besar dalam stok minyak mentah global yang nyata dan tersembunyi, ditambah dengan puncak perjalanan musim panas di hemisfera utara yang akan datang, risiko tekanan kenaikan harga mungkin dilepaskan secara berpusat pada bulan Julai atau Ogos. Pasaran semasa mengekalkan keseimbangan palsu yang sedikit bergejolak, terutamanya bergantung kepada stok komersial yang agak mencukupi sebelum ini untuk melakukan lindung nilai secara berperingkat. Walau bagaimanapun, dengan premium spot terus meningkat, kesan marginal lindung nilai stok ini sedang berkurangan dengan cepat, dan asas pasaran berada di bawah tekanan sepenuhnya.
Penutupan Laluan Penting dan Dilema Penyeimbangan Semula
Sebagai hab logistik tenaga yang sangat penting di dunia, Selat Hormuz menyumbang hampir 20% daripada pengangkutan minyak mentah dan gas asli cecair (LNG) global. Sejak konflik geopolitik meletus pada akhir Februari, perkapalan di kawasan ini hampir terhenti sepenuhnya. Birol menyatakan bahawa cara asas untuk menghapuskan premium geopolitik pasaran tenaga semasa adalah dengan memulihkan pelayaran di selat ini secara menyeluruh dan tanpa syarat. Jika laluan ini terus terhalang dalam beberapa bulan akan datang, dan negara pengeluar minyak utama di Timur Tengah tidak dapat membuka saluran bekalan minyak mentah alternatif di luar, keadaan keseimbangan ketat bekalan dan permintaan pasaran minyak global akan berubah menjadi kekurangan struktur, mencetuskan penilaian semula dana penetapan harga frekuensi tinggi.
Had Campur Tangan Dasar dan Dilema
Menghadapi kejutan bekalan bersejarah, pembuat dasar di banyak negara menghadapi kekangan had penggunaan simpanan strategik. IEA telah menyelaraskan pelepasan sehingga 400 juta tong simpanan minyak strategik oleh negara anggotanya pada bulan Mac tahun ini, yang merupakan jumlah terbesar dalam sejarah organisasi ini. Walaupun IEA menyatakan kesediaan untuk melepaskan simpanan sekali lagi dalam keadaan ekstrem, analisis pasaran secara umum percaya bahawa campur tangan pentadbiran yang berterusan sedang menghabiskan peluru dasar masa depan. Jika inflasi teras musim panas didorong oleh kenaikan harga minyak sekali lagi, dasar monetari bank pusat utama dan dasar pelepasan minyak kementerian kewangan akan menghadapi dilema yang lebih mendalam.
Premium Lengkung Hadapan dan Kesan Kelewatan Jangka Panjang
Dari segi struktur penetapan harga pasaran kewangan, penilaian yang diberikan oleh Ketua Strategi Saham Eropah Barclays, Rainforth, mengukuhkan jangkaan kenaikan lengkung hadapan. Data menunjukkan bahawa jumlah gangguan bekalan berpotensi di seluruh dunia kini telah melebihi 1 bilion tong. Walaupun kebuntuan geopolitik Selat Hormuz diselesaikan secara diplomatik dalam jangka pendek, pembukaan semula laluan, kadar insurans kembali normal, dan penjadualan semula perkapalan antarabangsa akan memakan masa yang agak lama. Ini bermakna keadaan premium tinggi pasaran spot mungkin berterusan dalam tempoh pembinaan semula rantaian bekalan pasca perang, dan struktur lengkung hadapan yang terbalik (Backwardation) mungkin akan bertambah buruk.
