- Data terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja Amerika Syarikat (BLS) menunjukkan bahawa Indeks Harga Pengeluar (PPI) untuk permintaan akhir meningkat 0.5% pada Mac berbanding bulan sebelumnya, lebih rendah daripada jangkaan pasaran sebanyak 1.1%; namun, kenaikan tahunan mencapai 4.0%, mencatat kenaikan tahunan terbesar dalam sebulan sejak Februari 2023.
- Kenaikan mendadak dalam harga barangan tenaga merupakan pendorong utama PPI. Antaranya, akibat perang geo-politik di Timur Tengah dan sekatan laut, harga petrol meningkat 15.7% berbanding bulan sebelumnya, kos bahan bakar jet melonjak 30.7%, mendorong kategori tenaga keseluruhan untuk terus melonjak 8.5% pada bulan Mac selepas naik 2.1% pada Februari.
- Mengeluarkan item tidak stabil seperti makanan dan tenaga, agensi pasaran menjangkakan bahawa kenaikan bulanan Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) pada bulan Mac mungkin mencapai 0.3%, dengan kenaikan tahunan mencapai 3.2%. Disebabkan oleh inflasi yang menampakkan kekuatan di peringkat huluan, pasaran kewangan kini memperkukuhkan peluang untuk pengurangan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed) pada tahun ini menjadi kira-kira satu pertiga, dengan kadar faedah semalaman kekal di antara 3.50% hingga 3.75%.
Kejutan Sisi Penawaran dan Penilaian Semula Harga Barangan
Peningkatan sebenar konflik geo-politik di Timur Tengah sedang merombak secara mendalam sistem harga kilang dalam negara Amerika Syarikat. Sejak konflik meletus pada akhir Februari, harga minyak mentah antarabangsa telah meningkat lebih 35%, dan baru-baru ini melepasi paras psikologi 100 dolar setong. Risiko premium geo-politik yang ekstrim ini terus mempengaruhi sub-indeks harga barangan Biro Statistik Buruh. Kos barangan meningkat 1.6% pada bulan Mac, jauh lebih tinggi daripada nilai sebelumnya sebanyak 1.0%. Kenaikan harga gas asli cecair sebanyak 14.4% serta lonjakan harga produk minyak menunjukkan bahawa kos input sedang dinilai semula dalam rantaian industri tenaga dan kimia dengan kelajuan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jika sekatan laut berterusan, pendedahan risiko dalam rantaian bekalan tenaga mungkin semakin meluas.
Perbezaan Inflasi Sektor Perkhidmatan dan Kesan Pelancaran Tarif
Berbanding dengan kelainan mendadak dalam barangan, harga sektor perkhidmatan pada bulan Mac menunjukkan ciri struktur yang kompleks. Harga perkhidmatan keseluruhan kekal sifar pertumbuhan bulan tersebut, mereda dari kenaikan 0.3% pada bulan Februari. Margin keuntungan perkhidmatan perdagangan turun 0.3%, bahagian daripada pemulihan kos dalam perkhidmatan pengangkutan dan penyimpanan yang meningkat 1.3%. Ahli ekonomi makro menyatakan bahawa kestabilan sementara harga perkhidmatan ini mungkin menandakan bahawa kesan pemindahan polisi tarif fasa awal sedang hampir berakhir. Walau bagaimanapun, sub-sektor seperti harga runcit tiket penerbangan pulih 2.8% setelah penurunan sebelumnya, yuran pengurusan pelaburan juga meningkat untuk bulan kedua berturut-turut sebanyak 1.0%, menunjukkan bahawa industri perkhidmatan yang memiliki kuasa penetapan harga yang kuat masih meneruskan pemindahan kos operasi yang tinggi kepada pengguna hiliran.
Pelarasan Hawksian Jalur Polisi Monetari
Kekuatan struktur data PPI lebih memperkukuhkan logik makro bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan polisi monetari yang ketat. Memandangkan sub-indeks PPI seperti tiket penerbangan, penjagaan perubatan dan pengurusan portfolio secara langsung dikaitkan dengan pemberat perhitungan indeks harga PCE, harga yang tinggi di peringkat huluan menjadikan laluan untuk mencapai semula sasaran inflasi terminal 2% menjadi sangat sempit. Minit mesyuarat polisi monetari bank pusat bulan Mac yang diumumkan minggu lepas menunjukkan petanda ini, dengan beberapa pembuat keputusan mula membincangkan kemungkinan memulakan semula kitaran kenaikan kadar faedah. Jika data CPI dan PCE mendatang terus mengesahkan trend lonjakan inflasi kedua, Fed mungkin terpaksa menyusun semula jendela pembukaan pelonggaran sebenar pada tahun ini, yang seterusnya menaikkan pusat hasil bebas risiko bon kerajaan jangka pendek.
