S&P 500 berada hampir pada paras rekod tertinggi pada Oktober, namun beberapa saham berkaitan kripto masih mencatat kemerosotan ketara. Harga saham Coinbase, Circle dan Robinhood masing-masing susut 40% hingga 56% daripada paras tertinggi, menunjukkan kenaikan indeks tidak dikongsi secara meluas oleh semua saham. Firma ulasan pasaran Kobeissi Letter menyifatkan jurang antara prestasi indeks dengan saham individu ini sebagai “pasaran menurun tersembunyi”.
Coinbase susut 56%, Circle 44% dan Robinhood 40%
Daripada 20 saham teknologi yang berada dalam wilayah pasaran menurun menurut senarai Kobeissi, AppLovin mencatat kemerosotan terbesar, iaitu 65% daripada paras tertingginya. Coinbase turun 56%, ketiga terbesar dalam senarai itu, manakala Circle merosot 44% dan Robinhood 40%. Angka ini mengukur penurunan harga saham daripada paras puncak masing-masing, bukannya prestasi S&P 500 dalam tempoh yang sama.
Kenaikan indeks juga tertumpu pada sebilangan kecil saham. Sejak 30 Mac, hanya 10 saham menyumbang 70% daripada kenaikan S&P 500, dengan Nvidia sahaja menyumbang kira-kira 13%. Maka, kedudukan indeks yang hampir pada paras tertinggi tidak bermakna kebanyakan saham turut meningkat. Beberapa syarikat tersenarai yang berkaitan dengan industri kripto masih mengalami penurunan besar.
Saham penyumbang utama juga masih di bawah paras puncak
Tidak semua syarikat yang banyak menyumbang kepada kenaikan indeks berada pada paras tertinggi. Micron dan Alphabet, yang turut menjadi antara penyumbang utama kepada kenaikan S&P 500, masing-masing masih 24% dan 28% di bawah paras puncak mereka. Ini menunjukkan kenaikan indeks, kemerosotan saham individu dan sumbangan besar daripada sebilangan kecil syarikat boleh berlaku serentak.
Bagi pelabur, tumpuan kenaikan pada beberapa saham bermakna angka indeks keseluruhan mungkin tidak menggambarkan jurang prestasi antara saham. Saham berkaitan kripto merosot ketika S&P 500 menghampiri rekod tertinggi, jadi prestasi pasaran secara umum sahaja mungkin tidak mencerminkan kerugian atas kertas yang dialami pemegang saham berkenaan.
Jangkaan kadar faedah dan kaitan Circle dengan USDC
Data yang diterbitkan Kobeissi pada pertengahan Oktober menunjukkan pasaran ketika itu menjangkakan Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah sebanyak tiga kali secara terkumpul menjelang Jun 2027. Pada awal 2026, jangkaan pasaran pula ialah tiga kali pemotongan kadar secara terkumpul. Perubahan jangkaan laluan kadar faedah menjadi latar makroekonomi yang perlu diperhatikan bagi syarikat yang bergantung pada pendapatan faedah. Namun, maklumat yang tersedia tidak mengaitkan perubahan jangkaan itu secara kuantitatif dengan kejatuhan harga ketiga-tiga saham tersebut.
Circle menerbitkan stablecoin dolar AS USDC, dan sebahagian besar pendapatannya datang daripada faedah aset rizab. Pada September, selepas undian Senat mengenai CLARITY Act, rang undang-undang berkaitan struktur pasaran kripto, terhenti, saham Circle sempat jatuh kira-kira 11% dalam dagangan intrahari. Peristiwa itu menunjukkan perkembangan kawal selia boleh menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham syarikat. Namun, kemerosotan harga juga perlu dinilai bersama keadaan pasaran keseluruhan dan operasi syarikat.
Data semasa menunjukkan saham ketiga-tiga syarikat mengalami kemerosotan besar ketika S&P 500 berada hampir pada paras tertinggi. Bagi peserta pasaran yang memantau syarikat tersenarai dalam industri kripto, prestasi saham individu, jangkaan kadar faedah dan perkembangan kawal selia ialah faktor berasingan yang perlu dinilai; paras indeks sahaja tidak menggambarkan keseluruhan pergerakan saham tersebut.