通胀未平，全球主要央行面临政策分歧与挑战
美联储降息步伐或放缓
随着美国总统特朗普即将正式就职，美联储未来货币政策的不确定性正在增加。尽管美联储主席鲍威尔强调，当前政策不会因特朗普未落地的新政而改变，但最新发布的FOMC会议纪要却传递了更为谨慎的信号。
会议纪要显示，尽管美联储此次再次降息25个基点，并通过缩表的方式调整流动性，但由于通胀尚未回到2%的目标，且失业率出现上升迹象，美联储的进一步降息计划可能受到限制。市场普遍认为，美联储的降息第一阶段或已结束，2025年降息幅度和节奏可能放缓，甚至不排除暂停降息或重回加息的可能性。
特朗普政策加剧通胀预期
美联储面临的另一个重要变量是特朗普的政策计划。关税调整、科技竞争等政策可能刺激通胀上行，而通胀恶化将对美联储货币政策构成更大压力。此外，全球市场对“特朗普2.0”政府可能引发的贸易紧张局势充满忧虑。自10月以来，美元对主要货币持续升值，反映出市场对美联储政策和全球经济的不确定性预期。
欧洲央行内部争议升温
在欧元区，尽管12月欧央行继续降息25个基点，但内部对货币政策未来走向的争议日益明显。欧央行行长拉加德在降息后明确表示，短期内不会进一步降息。这表明欧央行正在努力管理市场预期，并试图在刺激经济和维持货币稳定之间找到平衡。
目前，欧元区面临经济增长乏力、人口老龄化和消费需求低迷等结构性问题。尽管通胀目标阶段性实现，但如果特朗普实施新的关税政策，欧元区可能面临更大挑战。
美欧政策分歧或引发更多变数
欧洲央行副行长路易斯警告称，美国新关税可能导致全球经济碎片化，与长期贸易合作的理念背道而驰。这种外部压力将加剧欧元区在货币政策上的难题。此外，美联储放缓降息步伐可能限制欧央行的宽松空间，进一步加剧美欧货币政策的分歧。
全球央行面临双重目标考验
无论是美联储还是欧洲央行，在通胀与经济增长、就业目标间寻找平衡都面临挑战。如果全球贸易摩擦加剧，央行将不得不应对更复杂的经济环境。对于全球主要经济体而言，如何在保持物价稳定的同时推动经济发展，将成为未来货币政策的核心难题。
