- Buat pertama kalinya, pihak atasan Bank of England (BoE) secara rasmi mengklasifikasikan stablecoin sebagai "bentuk baru mata wang", dan menetapkan jadual waktu yang jelas untuk membuka permohonan lesen pengawalseliaan "stablecoin sistemik" dalam tahun ini, menandakan penerimaan sistem kredit berdaulat terhadap medium pembayaran kripto memasuki tahap operasi yang substantif.
- Pembahagian kuasa pengawalseliaan telah menetapkan struktur pengurusan dua puncak, di mana stablecoin yang mempunyai sifat pembayaran meluas dan mungkin mencetuskan turun naik kewangan makro akan dikawal secara langsung oleh bank pusat, manakala aset digital bukan sistemik akan diserahkan kepada Financial Conduct Authority (FCA), bertujuan untuk mengurangkan ruang arbitraj pengawalseliaan.
- Menghadapi situasi tidak seimbang di mana 99% pasaran kripto global kini didominasi oleh stablecoin yang dinilai dalam dolar dan kebanyakannya gagal memenuhi keperluan pematuhan Akta GENIUS Amerika Syarikat, kerajaan UK berusaha untuk menyelaraskan garis masa pematuhan dengan AS, dengan itu menyediakan tempoh tetingkap strategik untuk merebut kecairan global bagi aset digital yang dinilai dalam pound.
Struktur Pengawalseliaan dan Pencegahan Risiko Sistemik
Kenyataan Pengarah Eksekutif Bank of England (BoE), Sasha Mills, mengakhiri spekulasi pasaran yang lama mengenai kecenderungan pihak berkuasa berdaulat terhadap deposit tokenisasi dan penolakan stablecoin rantaian awam. Bank pusat dengan jelas menyatakan tidak akan campur tangan secara pentadbiran untuk "memilih pemenang", sebaliknya menyerahkan pilihan kepada subjek mikro pasaran. Perubahan marginal dalam dasar ini bermakna, selagi institusi penerbit dapat memenuhi keperluan nisbah kecukupan modal dan ketelusan aset rizab, stablecoin berasaskan teknologi lejar teragih akan diberikan kesahihan pembayaran yang setara dengan kredit bank komersial tradisional. Saluran permohonan lesen yang akan dibuka pada akhir tahun ini akan menetapkan piawaian kolam pengasingan aset rizab yang ketat, untuk memastikan keupayaan penebusan tanpa kerugian dalam keadaan pasaran yang melampau, mencegah krisis kecairan rentas pasaran yang disebabkan oleh penarikan aset digital.
Pelaksanaan Model Dua Puncak dalam Pembahagian Pengawalseliaan
Pada tahap pelaksanaan yang khusus, UK telah menetapkan mekanisme pengawalseliaan dua puncak yang diselaraskan oleh Bank of England (BoE) dan Financial Conduct Authority (FCA). Penglibatan Matthew Long sebagai Pengarah Pembayaran dan Aset Digital FCA menjelaskan laluan pematuhan untuk mata wang digital dengan pelbagai saiz. Stablecoin sistemik, kerana sifatnya yang kerap, bernilai besar dan mendalam dalam ekonomi sebenar, diletakkan di bawah rangka kerja makro-prudensial bank pusat; manakala stablecoin lain yang lebih kecil dan menumpukan pada fungsi lindung nilai transaksi rantaian akan tertakluk kepada pengawalseliaan tingkah laku FCA. Mekanisme berlapis ini bukan sahaja mengurangkan halangan kemasukan pematuhan untuk syarikat permulaan Web3, tetapi juga menyediakan panduan institusi yang jelas untuk institusi kewangan besar dalam menerbitkan aset stabil yang dinilai dalam pound dalam rangka kerja pematuhan.
Cabaran terhadap Dominasi Global yang Berpaut pada Aset Dolar
Data menunjukkan bahawa dalam jumlah keseluruhan pasaran stablecoin global, sebanyak 99% bahagian dipegang oleh aset dolar sebagai asas penetapan. Ketidakseimbangan struktur ini bukan sahaja melemahkan kuasa mata wang berdaulat bukan AS dalam rangkaian pembayaran digital generasi seterusnya, tetapi juga membawa kesan limpahan kadar pertukaran yang bersifat unipolar. Mills secara khusus menunjukkan bahawa stablecoin dolar utama di pasaran pada masa ini umumnya tidak memenuhi keperluan pematuhan Akta GENIUS Amerika Syarikat. UK dengan pantas menangkap tempoh kekosongan pengawalseliaan ini, dengan menyelaraskan jadual pengawalseliaannya dengan proses perundangan AS, berusaha untuk menarik modal global yang mencari kepastian untuk menukar sebahagian rizab kepada aset yang dinilai dalam pound. Jika strategi ini berjaya dilaksanakan, skala penerbitan stablecoin pound dijangka dapat mencapai pertumbuhan bahagian yang boleh diukur dalam beberapa suku tahun akan datang.
Konfigurasi Institusi dan Evolusi Rangkaian Penyelesaian
Dengan saluran pematuhan yang disokong oleh kedaulatan akan dibuka, strategi konfigurasi institusi kewangan tradisional dalam bidang aset digital mungkin menghadapi penyesuaian besar. Sebelum ini terhalang oleh geseran pematuhan dan tidak dapat terlibat dalam penyelesaian rantaian, bank komersial besar dan syarikat pengurusan aset kini boleh menyusun semula sistem perniagaan penyelesaian rentas sempadan mereka dengan memegang atau menerbitkan stablecoin sistemik. Rangkaian penyelesaian berasaskan teknologi blockchain dapat mengurangkan kos geseran dan kelewatan masa pembayaran rentas sempadan dengan ketara. Jika pemberian lesen oleh Bank of England pada akhir tahun ini dapat menarik institusi utama untuk masuk, ia akan mempercepatkan penggabungan kecairan asas antara sistem mata wang fiat tradisional dan ekosistem kripto asli, seterusnya membentuk semula laluan penghantaran digital mata wang serantau.
